十月稻田上半年營收增24.5%　調整結構錨定高質量增長

在消費市場結構性變革與成本壓力交織的2026年上半年，十月稻田集團股份有限公司（09676.HK）交出了一份營收增速亮眼的中期答卷。期內，公司實現總收入人民幣38.14億元（人民幣，下同），較去年同期增長24.5%；期內淨利潤達1.57億元，同比提升35.4%。數據背後，這家以「為消費者提供健康、優質、安全的家庭食品」為使命的企業，正在品類拓展、渠道重構與供應鏈深耕中，走出一條從高速增長向高質量增長進階的路徑。

全渠道擴張驅動營收增長

上半年，十月稻田的營收增長並不依賴「單兵突進」，而是多點開花。作為公司「壓艙石」的大米產品，收入同比增長30.4%至26.94億元，佔總收入比重升至70.6%，品牌影響力提升與中高端產品銷量增加是主要驅動力。同時，公司敏銳捕捉到消費者對健康主食日益增長的需求——雜糧、豆類及其他產品收入同比增長34.5%至3.69億元，增速領跑全品類。其中，帶有清潔標籤的七色糙米飯糰等創新產品的推出，精準回應了年輕群體對輕食、便捷與口感兼具的複合訴求。乾貨及其他產品亦實現21.0%的增長，達到3.50億元。

品類擴張的另一面，是公司主動的戰略取捨：玉米產品收入同比下降7.3%至4.01億元，系公司主動調整營銷投放策略、維持盈利質量所致。這一「做減法」的舉動，折射出公司從規模導向轉向質量優先的經營思路。

全渠道生態體系的重構同步加速。報告期內線上渠道收入同比增長17.5%至21.58億元，其中線上自營店表現尤為突出，收入同比大增41.6%至9.53億元，反映品牌直銷能力顯著增強。線下渠道擴張勢頭更為強勁：現代商超渠道收入同比增長42.8%至7.08億元——消費者的信任從線上延展至線下貨架，產品正從購物車走向更多家庭的餐桌；經銷網絡收入大幅增長50.3%至2.52億元，直接客戶收入增長23.6%至6.96億元。三大線下渠道齊頭並進，表明公司從線上優勢向全渠道均衡發展加速落地。

長期價值底盤穩固

儘管營收與淨利潤實現雙增，但受成本端多重因素影響，公司毛利水平出現階段性回落。期內毛利率由去年同期的21.8%降至18.2%，經調整淨利潤率由9.6%降至5.5%。管理層指出，產品運費、包裝材料及原材料價格上漲是主要影響因素——這一成本壓力並非孤例，而是全行業共同面對的現實挑戰。

不過，從財務結構來看，公司底盤依然穩健。截至6月30日，現金及現金等價物達10.22億元，較年初大幅增長138.1%，主要得益於經營活動現金流入。存貨較年初下降34.7%至13.63億元，存貨周轉天數由115天降至101天，營運效率持續提升。公司同時宣派末期股息每股0.32元，合計約3.38億元，真金白銀回饋股東。

一直以來，公司持續夯實在供應鏈壁壘與品牌價值層面的核心競爭力。2026年上半年新增內蒙古興安盟扎賚特旗產業基地，截至報告期末，公司已在七大核心糧食產區建成8個現代化產業基地——從五常大米的原產地到敖漢小米的黃金產區，每一處布局都對應着一方優質土地。超過30條自動化生產線投入運營，並在上海、天津、瀋陽、東莞設立四大區域配送中心。訂單式生產模式下，通常能在三天內完成發貨，田間到餐桌的距離不斷縮短。品牌建設方面，公司圍繞「流量+內容」雙輪驅動，持續深化「玉米輕食季」「插秧節」等原創IP運營，2025年入選首批「中國消費名品」名單後，品牌勢能進一步釋放。

十月稻田是中國領先的家庭食品企業，2023年10月登陸港交所主板，旗下擁有十月稻田、柴火大院、福享人家等知名品牌，核心品類大米和玉米在市場上保持領先的銷售量優勢。作為中國大米、雜糧、豆類及籽類行業中為數不多實施全產業鏈運營模式的企業之一，公司已形成從採購、倉儲、生產至銷售、物流的完整閉環。

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