看大勢｜全球變亂交織　更顯中國經濟「韌」與「穩」

文/宇 文

中東地緣衝突已取代關稅成為全球經濟的最大不確定性變量，中國經濟在複雜環境中表現出獨特韌性。

國際貨幣基金組織（IMF）最新的《世界經濟展望報告》指出，中東戰爭爆發為全球經濟活動帶來重大考驗，2026年全球經濟增長預期下調0.2個百分點至3.1%。這個數字低於2000年至2019年3.7%的歷史平均水平。IMF解釋稱，如果不是戰爭爆發，原本可以上調預期。換言之，全球經濟的基本盤本在緩慢修復，但中東局勢的升級改變了這一趨勢。

原油價格攀升是全球經濟下行的直接傳導源。布倫特原油在中東戰火升級後一度突破每桶95美元，雖然之後有所回落，但全球通脹預期已經發生變化。美聯儲3月的會議紀要顯示，官員們不再討論今年何時降息，而是開始評估加息概率是否在上升。歐洲央行和日本銀行也紛紛轉向觀望。全球央行幾乎同時收緊了政策空間，等待中東局勢的進一步明朗，美伊能否展開第二輪停火談判更是讓全球市場陷入焦慮觀望。

這種觀望凸顯當前政策工具的局限性。一般而言，地緣衝突引發的油價上漲可以通過貨幣緊縮來對衝，但核心通脹尚未消退，而經濟增長已經疲弱。如果進一步加息可能抑制增長，不加息則要承受輸入性通脹。分析認為，市場可能低估了地緣風險對油價的長期影響，而政策面能夠對沖的工具非常有限。全球央行因此陷入了兩難境地。

中國貨幣政策以靜制動

然而，在全球市場觀望焦慮，世界經濟承壓下行的情勢下，中國經濟一季度的表現堪稱亮點。今年一季度，中國國內生產總值（GDP）同比增長5%，超過了市場預期，這一增速是在外部環境惡化的時期實現的。特別是，一季度出口同比增長14.7%，其中3月進口同比大幅增長27.8%。這兩個數字顯示，外部需求雖然開始降溫，但中國的出口依然保持較強動能；同時，一季度進口的大幅增長也表明內需出現了回暖跡象。

在貨幣政策層面，全球央行普遍處於觀望狀態，中國央行目前也選擇了以靜制動。4月貸款市場報價利率（LPR）維持不變，央行主要依靠結構性工具支持實體經濟。這既是對內需修復節奏的審慎評估，也是為了在可能出現更壞情況時保留政策空間。如果中東局勢進一步升級，油價繼續上漲，任何經濟體都需要政策儲備來應對衝擊。中國的優勢在於通脹壓力低於歐美，財政政策和貨幣政策的協同空間相對較大。但這一優勢是否能夠轉化為實際效果，取決於後續政策的精準度和執行效率。

加速釋放新質生產力紅利

美伊衝突帶給全球經濟的啟示是，地緣政治風險正在成為一種常態化的不確定性。IMF認為，全球經濟從「參考基準」到「嚴重不利情景」的轉變，並不需要發生特別重大的事件，只需要衝突範圍略有擴大或能源運輸通道出現短暫中斷。這種不確定性不僅讓各國政府在運用政策工具時優柔寡斷，也會改變企業和消費者的行為模式。從而引發連鎖負面效應：投資決策更加短期化，庫存管理更加保守，跨國公司重新評估供應鏈的安全成本。宏觀政策的不確定性、中觀市場的見效甚微和微觀行為的茫然無措，會疊加成為系統性的消極變量，從而拉低全球經濟增長。這也是IMF下調全球增長預期時的重要考量。

再看中國經濟。一季度超預期的增長主要依靠出口和製造業投資拉動，即製造業投資的高增長與設備更新和政策推動的新質生產力有關。雖然中國經濟依然面臨着房地產市場的調整等問題，但中國經濟一季度5%的增速也算是「開門紅」。

一方面，在全球變亂交織的背景下，中國一季度5%的增速說明「風景這邊獨穩獨好」；另一方面，中國經濟首季度成績單，也為「十五五」規劃良好開局，這一「中高速」增速在全球主要經濟體中表現優秀，穩固中國全球經濟主要引擎的地位。

總之，全球經濟正處在一個充滿不確定性的階段。中東局勢的走向將直接影響油價、通脹和全球央行的政策取向。在此背景下，中國一季度的經濟增長韌性更為可貴，這意味着中國經濟的長期向好基本面沒有改變，新質生產力的培育正在加速釋放紅利，政策工具箱仍有充足空間。

（作者為國際關係學者）

（來源：大公報A12：評論 2026/04/25）