優化同股不同權　港IPO新動力

（大公報記者 李潔儀）為提升香港資本市場競爭力，港交所（00388）就同股不同權（WVR）改革啟動諮詢，包括建議基本上市的市值門檻減半至200億元，不同投票權的上限比率，亦由原先1股10票放寬至20票等。

證券業人士認為，新措施有利吸引更多創科企業在港上市，為IPO市場注入新動力。同時鞏固香港國際金融中心地位，並對接「十五五」規劃，助力建設金融強國。

港交所於2018年修改主板上市規則，允許新經濟及創新產業公司採取WVR架構上市，先後吸引美團、小米、快手等多家科技巨頭來港掛牌。港交所上市主管伍潔鏇表示，當年改革引入有如「入門版」的新章節，當時取態較謹慎，在累積8年經驗下，今年再檢討上市機制，是要與時並進，保障市場質素和投資者權益，吸引更多企業落戶香港。

港交所展開的諮詢建議圍繞三個主題，包括不同投票權、來港第二上市、首次公開招股（IPO）規定及上市安排。其中，採用不同投票的公司基本市值門檻，由400億元降至200億元，而年收入10億元及市值100億元的門檻，亦分別降至6億元及60億元。

不影響上市公司質素要求

伍潔鏇認為，上市公司的質素是每個市場繁榮的基礎，亦是香港吸引全球投資者的底氣，是次下調上市門檻並不代表降低對上市公司質素的要求，而是提升上市制度多元化與企業高質量之間的平衡，並不存在矛盾。

諮詢文件亦建議放寬特權股的投票權，以往劃一上限為1股等於公眾股10票，新方案提出市值達400億元或以上公司，投票權可提高至1股20票。伍潔鏇指出，目前採用同股不同權的公司，僅佔本港上市公司數目的1.2%，一直未有出現相關公司違反監管要求，以及損害小股東權益的情況。她續說，相關諮詢建議仍較主板上市公司的要求及限制為高，加上特權股不能轉讓，不會對小股東利益造成風險。

團結香港基金副總裁兼公共政策研究院執行總監水志偉相信，今次的改革建議，有助本港打造更具活力的IPO市場，進一步鞏固香港作為國際金融中心的競爭優勢，建議港交所盡快制訂清晰的實施時間表。

水志偉表示，在支持放寬門檻的同時，必須在「提升競爭力」與「保障投資者」之間取得平衡，建議同步加強資訊披露、強化獨立董事的把關角色，以及落實持續的企業管治監察。

首階段諮詢截至5月8日

另外，香港股票分析師協會主席鄧聲興認為，港交所就上市規定改革，是體現主動對接國家「十五五」規劃，發揮香港的協同作用角色。其中，建議降低不同投票權公司的市值門檻至200億元，是合理做法，畢竟不少創新科技公司採用同股不同權制度，規模未必很大，因此今次改革建議是適應IPO的趨勢。

目前，香港有超過2700家上市公司，今次作為第一階段的建議，諮詢期為期八周，至2026年5月8日結束。伍潔鏇提到，為持續提升上市機制競爭力，將定時審視監管條例，港交所亦籌備其他措施，包括下一階段將優化對已上市公司的監管。

（來源：大公報A1：要聞 2026/03/14）