德勤：中國「AI泡沫」風險低於全球其他地區 「部分賽道毫不擁擠，甚至道路還非常寬廣」

大公文匯網訊（記者 章蘿蘭 上海報道）「2025德勤中國高科技高成長50強」和「德勤中國明日之星」榜單日前揭曉，德勤中國高科技高成長項目全國主管合夥人趙錦東在接受採訪時表示，中國「AI泡沫」風險低於全球其他地區，「部分賽道毫不擁擠，甚至道路還非常寬廣」。

近期，「AI泡沫」論甚囂塵上，引發環球投資者擔憂。被問及此，趙錦東表示，「泡沫」有以下幾方面含義，一是供給領域產能過剩，二是投資領域估值過高，三是企業「All in AI」（全面投入人工智能）後投資回報率過低。

趙錦東坦言：「在中國，部分門檻很低的領域，確實可能擁擠，因為已經是紅海，但其實這樣的賽道投資人並不感興趣。真正的產業投資者，更關注高門檻、高城牆的高端賽道。而這些賽道內，優秀的公司是非常稀缺的，所以就會出現很多VC、PE等私募股權基金『圍堵』一家頭部高科技公司的情況，因為競爭很激烈，資本都投不進去，這樣的賽道毫不擁擠，甚至道路還非常寬廣。」

他亦強調，中國情況與國外不同，因有國家大力支持、並得到諸多政策扶持，各種資源在中國可以高效集中，非常利於產業發展和AI場景落地，所以「AI泡沫」風險在某種程度上低於全球其他地區。「比如，中國大灣區的AI芯片產業，依託本地製造業基礎，通過優化芯片製造流程，實現量產率提升；又如，長三角在醫療領域也有很多豐富的AI應用場景，相關公司開發的診斷系統成功納入醫保採購系統，都實現了規模化盈利。」

因此，對於中國相關賽道是否擁擠，是否存在「AI泡沫」，趙錦東認為，應辯證看待前述問題，有些門檻很低的領域可能會有些泡沫，但有很多其他領域，其實還需要更有創造力、更具韌性的科技企業進入，一起推動賽道的整體增長。

一線城市仍是科技企業主要誕生地

今年是「德勤高科技高成長項目」落地中國的二十周年。趙錦東表示，在人工智能、生物醫藥、新能源等前沿領域，中國企業的創新活力正在全面迸發。同日發布的《2025德勤中國高科技高成長50強及明日之星報告》顯示，從營收規模上，2025中國50強企業中營收為5000萬-1億的公司佔比顯著提升至38%，營收規模1億以上公司佔比44%，整體呈現出中小企業營收區間佔比提升、頭部企業營收區間保持穩定的特徵。

從地域分布上，大灣區佔比達52%，深圳、上海、北京、廣州穩居前列，一線城市憑藉成熟的產業基底、充足的人才儲備與密集的資本資源，仍是科技企業的主要誕生地。行業分布方面，硬件行業以 28% 的佔比居首，高端裝備以 18% 位列第二，前者受益於半導體領域的增長，後者則依託智能製造細分賽道的亮眼表現。清潔技術因新能源企業入選較多，佔比提升至10%。軟件、生命科學較上年有所下降，互聯網行業降幅顯著，體現行業向硬科技轉型的趨勢。

科技企業面臨高技術人才短缺、AI技術應用不足、研發成本攀升等挑戰

趙錦東觀察到，在企業推動科技與創新時，人才、資本與AI研發投入成為三大關鍵驅動力。調研顯示，23%的中國50強企業和66%的明日之星企業，AI研發投入佔營收的50%以上。但無論是中國50強企業還是明日之星企業，都面臨着高技術人才的短缺、AI技術在業務場景中的應用不足以及研發成本攀升等挑戰。然而，核心技術自主研發、產品的快速迭代和多元化融資正成為企業韌性發展的突破口。此外，越來越多的科技企業將AI智能體從工具化向數字員工化演進，以全面提升效率、創新力與競爭優勢。

對於中國科技企業如何破局，他在採訪中進一步建議，企業應着力吸引更多全球高端人才，或可嘗試期權等激勵方式，中國龐大的市場與發展潛力，本身就對國際高端人才有十足吸引力，加之適當的激勵方式，高端人才在此發展，也會獲得很強的成就感。此外，科技企業還要注重健康的財務狀況，以前只要「非常有想像力」，資本就能給出公司很高的估值，但現在資本也更加現實，還要看營收和盈利情況。

中國科技行業高潛賽道向多領域拓展布局

全球科技行業正經歷一場由AI驅動的深層次變革，算力主權競爭、開源模型生態崛起、軟硬件融合下的具身智能落地、AI 智能體進化，以及 AI 全域化賦能，共同構成當前 AI 科技的核心發展趨勢。趙錦東補充，在趨勢帶動下，中國科技行業的高潛賽道已向多領域拓展布局，企業憑藉技術創新與生態化場景落地，在創新提質中搶佔發展高地。

「2025-2030年，中國進入『AI+製造/新能源/生命』多技術矩陣爆發期，成為全球『算力替代人力』的最大受益方與備份提供方。目前，中國科技正在從AI全面滲透、算力與連接技術迭代、機器人技術爆發、能源與綠色科技突破以及空間與低空經濟崛起這五個方面加強技術創新。」

「德勤高科技高成長項目」今年落地江蘇省無錫市惠山。據了解，作為江蘇省創新型示範區，惠山始終把科創企業培育放在突出位置——通過打造創新聯合體、新型研發機構等高能級平台，惠山已打通「研發攻堅—成果轉化」的全鏈條服務通道，成功孵化出一批扎根電子信息、新能源、生物醫藥、人工智能等賽道的高成長企業，為區域科創發展築牢根基。同時，惠山以戰略眼光布局前沿產業，先後引進藍箭航天、摩爾線程，助力朱雀三號首飛告捷、摩爾線程成功上市，賦能硬科技企業跨越式發展。

德勤高科技高成長評選項目1995年創辦於美國硅谷，2005年進入中國，每年在數十個國家和地區舉辦。歷年榜單中湧現出騰訊、阿里巴巴、百度、京東、字節跳動、藥明康德、中芯國際、寒武紀、地平線、微軟、蘋果、谷歌、特斯拉、英偉達等行業翹楚。企業入選榜單時通常處於早期階段，該榜單又被譽為「偉大科技企業的搖籃」。（完）