美監管把關不力　次按風暴恐重演

（大公報記者 李耀華）美國信貸市場危機浪接浪，繼次級車貸機構Tricolor破產後，美國地區銀行Zions（錫安）及Western Alliance（西聯）相繼捲入信貸欺騙案，事件令投資者質疑美監管機構把關不力，憂慮重演2007年次級按揭風暴，美銀行股被恐慌拋售，周四單日市值合計蒸發逾1000億美元，連帶滙控及渣打股價亦受累。

錫安銀行向美國證交會（SEC）提交的文件中披露，發現旗下加州銀行和信託部門的兩筆相關工商貸款，存在明顯的虛假陳述和合同違約，總額約6000萬美元，該行決定全額計提損失，並在業績中作出金額5000萬美元撥備，預計將影響其季度財務表現。該行表示，在2016年和2017年向借款人提供了總額超過6000萬美元，用於資助其購買不良商業抵押貸款。銀行對所有抵押品擁有「第一優先、完善的擔保權益」，但調查發現許多票據和相關物業已被轉移至其他實體。

西聯亦披露，曾向同一借款人提供貸款，用於發放或購買抵押貸款，而抵押品本應由第一優先留置權擔保，但發現借款人虛假的產權保險單，借款人並從作為額外抵押品的賬戶中抽走了資金，而涉及的未償餘額為9860萬美元。

銀行業市值蒸發千億美元

地區銀行相繼被騙，雖然損失的規模不大，但市場憂慮信貸風險可能陸續有來，亦可能牽連其他金融機構。錫安股價周四插水13%，西聯亦跌一成，SPDR標普地區銀行指數交易所買賣基金（ETF）同日挫6.2%。投行統計，周四全美74間最大銀行市值合計蒸發1000億美元。

事實上，次級汽車貸款商Tricolor日前宣布破產，就直接令摩通損失高達1.7億美元。Tricolor從事二手車銷售商和次級抵押貸款，據悉美國西南部無證移民為重要客戶群，Tricolor在提交的文件中並未說明其倒閉的原因，外界估計受遣返無證移民政策影響，最終導致資不抵債。摩通行政總裁戴蒙提醒市場信貸隱患，並估計Tricolor事件恐非孤例。他形容：「當他發現一隻蟑螂，代表數量還有更多。」

無獨有偶，汽車零件供應商First Brands亦宣布倒閉，該公司更欠下了華爾街大行逾100億美元。富瑞亦是其中一間受害機構，行政總裁漢德勒坦言：「我們被First Brands騙了」，雖然風險敞口較小，但對財務狀況或業務發展勢頭構成威脅。值得留意的是，First Brands與眾多銀行和華爾街公司保持合作關係，而富瑞僅在一次收購交易中擔任財務顧問，換言之受牽連機構極為廣泛。

機構投資者近年一直批評金融機構對銀行監管不力，以至出現連串的銀行倒閉事件，例如2023年硅谷銀行倒閉事件，外界便一直認為因監管不力所導致，雖然當時總統拜登的政府曾調查加州當局和三藩市聯邦儲備銀行的監管質量，但最後都未有提出解決方案，以至其後多家銀行，包括美國共和第一銀行，在2024年在毫無徵兆下突然倒閉。

分析：大危機爆發前先兆

美銀策略師表示，市場開始對信貸市場審慎起來。一家專門投資問題債務的基金公司投資總監坦言，過去一年信貸市場確有問題，亦會隨時衝擊經濟。有分析指出，美國有很多信貸機構本來應該破產，但在監管條件寬鬆，和在零利率環境下造成持續的流動性相結合，才令局面勉強維持。Mudrick Capital分析師Jason Mudrick指出，最近的這些崩盤可能是煤礦內的金絲雀，即可能是大危機爆發前的先兆。

錫安和西聯銀行事件簡介

•錫安和西聯銀行主要向投資基金提供借貸，借款主要用作收購質素變壞的商業按揭債務

•西聯銀行在近日向美國證券交易委員會提交的資料顯示，發現借款人在商業房地產貸款方面不正當行為，並已於8月份提出訴訟

•錫安銀行表示，其全資附屬公司加州銀行與信託的兩筆合計逾6000萬美元的循環授信信貸貸款被拖欠，已為5000萬美元的壞賬作減值

•錫安和西聯銀行在周四（16日）先後表示，在向投資不良商業抵押貸款的基金提供貸款時遭遇了欺詐，導致兩家銀行股價大跌，並拖累銀行業板塊市值蒸發1000億美元

近年美金融機構爆雷事件

硅谷銀行：在2023年3月因擠提而倒閉，是美國歷史上的第二大銀行倒閉事件

簽名銀行：美國監管機構在2023年3月宣布關閉簽名銀行，以資產規模計算的話，是美國歷史上的第3大銀行破產案

第一共和銀行：2023年5月，全美第14大銀行第一共和銀行倒閉後，被摩根大通收購

共和第一銀行：在2024年，美國共和第一銀行在毫無徵兆下突然倒閉

話你知｜次按危機　全球失業人口增2500萬

美國2007年次按危機是一場由次級房屋貸款違約激增所引發，最後演變成全球金融海嘯，導致美國實質GDP減少了6500億美元，全球失業人口增加了約2500萬人。今次主要集中於美國企業的信貸市場，暫時與房地產無關。

當年，美國樓市在低利率環境下蓬勃發展，銀行向信用不佳者發放次級貸款。這些貸款隨後被銀行和金融機構包裝成複雜的金融產品，包括主要是信貸違約掉期（CDS），並由國際評級機構給予本不符合AAA級的評級，然後出售給投資者。銀行在次按危機前所發出的CDS，市值曾高達33萬億美元。

其後，美聯儲加息導致樓價下跌，令違約率飆升，這些證券的價值便一瞬間暴跌，導致許多金融機構損失慘重，最終引發2008年9月雷曼兄弟破產等連鎖事件。

至於今次危機，暫時主要集中在美國企業，其中Tricolor的倒閉拖累美國多家金融機構錄得虧損，而錫安和西聯銀行等亦損失達數千萬美元。

資金避險｜黃金成避難所　總市值首破30萬億美元

美國地區性銀行再現危機，加上美國政府繼續停擺等因素，資金進一步流向避險資產，而黃金及相關ETF近年已成為投資者首選的避險工具。黃金ETF持倉報告顯示，SPDR Gold Trust持倉量升至近1035噸，創下2022年7月以來最高水平。現貨金價昨日最高曾見每盎司4378美元，再創新高。根據CompaniesMarketCap的最新數據，全球已開採黃金的總市值已衝破30萬億美元。

此外，美聯儲理事Christopher Waller近期表示，再次降息是正確的做法，美聯儲在10月和12月各降息25個基點的幾率分別已達到98%和95%。摩通的研究報告強調減息周期利好金價，而且規模達29萬億美元的美債市場或有部分轉倉至黃金，這足以推動金價升穿5000美元。美銀則以過去每輪升市周期的升幅作預測，過去四次牛市，金價平均上升約3倍，升浪維持約43個月，以此推斷，明年春季金價將升至6000美元。

另一大行高盛也將明年底的目標價由4300美元調高至4900美元。Wheaton貴金屬行政總裁Randy Smallwood更表示，除了有信心明年金價將升逾5000美元外，按現時的上升勢頭，2030年前甚至有望升至1萬美元。

（來源：大公報A6：要聞 2025/10/18）