美減息0.25厘　料年內再減兩次

香港文匯報綜合報道，美國聯儲局當地時間周三（香港時間周四凌晨）結束新一輪議息會議後，宣布下調基準利率0.25厘，將聯邦基金利率區間下調到4厘至4.25厘，是今年首次減息，亦是美國總統特朗普重返白宮後的首次。此次決議反映聯儲局對經濟風險評估出現重大轉變，從先前抑制通脹優先，轉為更關注就業市場下行風險。聯儲局主席鮑威爾在記者會上特別提到，美國勞動市場下行風險現在已成事實，暗示今年內可能再減息兩次。

聯儲局在會後發表的議息聲明指出，美國就業增長已放緩，失業率小幅上升，但仍處於低位，同時通脹則有所上升且持續偏高。聲明中新增「就業向下風險已經升高」的表述，並明確將「風險平衡轉變」作為今次減息理由。

鮑威爾罕有歸咎移民政策變化

在今次會議中，特朗普剛任命的理事米蘭對減息0.25厘提出異議，主張應減息0.5厘，其餘11名擁有投票權的理事則支持主席鮑威爾的提案。儘管市場原先預期更多理事可能支持更大幅度減息，但最終僅米蘭一人投下反對票。

鮑威爾在會後記者會上表示，經濟正面臨通脹上升與就業放緩的雙重風險，並指出勞動市場下行風險「已成為事實」。他坦言在當前環境下，並沒有毫無風險的政策路徑，且未來利率調整仍將高度依賴經濟數據表現。鮑威爾認為在今年底之前，聯儲局或會再減息兩次，時間相信是在局方10月和12月會議期間。鮑威爾並罕有地將白宮的移民決策，列為美國經濟疲弱的驅動因素之一。在媒體追問招聘人數為何暴跌時，鮑威爾將美國就業市場不振，與特朗普收緊移民政策相互關聯，他答道：「這主要是移民政策變化所致。」

未有大幅減息 投資者反應平淡

儘管特朗普重返白宮後，已多次公開施壓要求減息，聯儲局直至今次會議才採取行動。對於局方一如所料減息0.25厘，投資者反應平淡，美股道瓊斯工業平均指數僅輕微上升，標普500指數則持平。分析師認為，減息效果傳導至房貸、車貸及信用卡利率仍需時間，短期內對民眾經濟負擔的緩解有限。

美債市場盤中一度急升，後來卻轉升為跌，凸顯出鮑威爾對債券投資者潑了一盆冷水。原先投資者押注局方將採取連串減息，以防美國經濟陷入停滯。市場人士指出，雖然局方減息0.25厘，並預料今年還會有兩次同樣幅度的減息，但鮑威爾表明他並未放棄謹慎立場，依然留意通脹風險，決策官員也沒有屈服於特朗普要求更大幅度減息的壓力。這樣的立場顯示，即使就業市場出現停滯跡象，貨幣政策路徑仍遠未確定，因此導致美債短暫漲勢消退。Brandywine全球投資管理公司投資組合經理說，「市場預期的大幅減息並沒出現，今次只是一次風險管理式減息。」

預防經濟衰退控制通脹風險 鮑威爾政治重壓下尋求微妙平衡

美國《華爾街日報》分析指出，聯儲局主席鮑威爾在面臨經濟放緩跡象與空前政治壓力的雙重挑戰下，正以極其謹慎態度，在預防經濟衰退與控制通脹風險之間尋求微妙平衡，同時竭力維護聯儲局的政策獨立性。

竭力維護聯儲局政策獨立性

面對夏季就業增長顯著放緩，8月份的3個月平均新增就業人數從6月份最初報告的15萬人，下降至僅2.9萬人，鮑威爾承認勞動市場確實存在實質性下行風險。然而他同時強調通脹壓力依然存在，特別是在特朗普政府大規模關稅政策可能推高物價的背景下。這種進退兩難的局面，迫使鮑威爾採取罕見的預防性減息策略。

儘管面臨白宮施加的政治壓力，鮑威爾仍成功維持聯儲局內部共識，僅是特朗普任命的新任理事米蘭主張更激進減息幅度。鮑威爾明確表示，聯儲局未來將依經濟數據，採取逐次會議決策的方式，不會預設政策路徑。

分析指出，鮑威爾正重演其2019年的政策劇本，試圖通過先發制人的減息來延長經濟擴張周期。然而當前環境更為複雜，既要應對關稅政策帶來的供給衝擊，又要避免過早減息引發通脹預期失控。他坦言在這條政策道路上沒有無風險的選擇，必須同時防範就業市場疲弱與通脹再度升溫的雙重威脅。《華爾街日報》認為，鮑威爾的任期將於明年春季結束，此次決策不僅關乎經濟調控成效，更將成為檢驗局方獨立性的關鍵試金石。

（來源：香港文匯報A06：要聞 2025/09/19）