不是只拚GDP！政治局會議透露中國經濟下一步

（大公文匯網記者 倪巍晨 上海報道）今日召開的中共中央政治局會議（下稱，會議）對下半年經濟工作進行部署。會議要求，保持戰略定力、增強必勝信心、積極識變應變求變，集中力量辦好自己的事，在激烈國際競爭中贏得戰略主動。分析稱，會議通報有四大「新提法」值得關注，預計未來五年是各項改革和發展任務的集中攻堅、全面推進期，中國不會簡單追求GDP增速，而是更注重增長質量、效益和可持續性。從政策表述看，下半年降準降息仍可期，若中國出口再度承壓，為更大力度實施消費補貼、拉動有效投資，不排除繼續增發特別國債的可能性。

此次會議有四大「新提法」值得關注。內地經濟學家宋清輝表示，一是會議指出「『十五五』時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期」，預示未來五年是中國各項改革和發展任務集中攻堅、全面推進的關鍵期。二是「保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性」，表明面對複雜多變的國內外形勢，政策制定和執行將更敏銳洞察趨勢、及時調整，以應對不確定性，提高政策精準性和有效性。三是「增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭」，此舉傳遞了中央對資本市場發展的高度重視，未來在上市、退市、交易機制、投資者保護等方面或推出更多改革舉措。四是明確「企業家要勇立潮頭，以優質產品和服務贏得市場競爭主動」，該表述不僅再次強調「兩個毫不動搖」，也對企業家提出更高要求，即鼓勵其發揮創新主體作用，通過提升產品和服務質量贏得市場，這與「治理企業無序競爭」相呼應。

釋政策效力短期降息可期

對於當前經濟形勢，會議認為，中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變；不過，經濟運行依然面臨不少風險挑戰，要正確把握形勢，增強憂患意識，堅持底線思維，用好發展機遇、潛力和優勢。在「鞏固拓展經濟回升向好勢頭」方面，會議要求，保持政策連續性、穩定性，增強靈活性、預見性，着力「穩就業、穩企業、穩市場、穩預期」。

宏觀政策方面，會議強調「政策取向一致性」問題，要求「宏觀政策要持續發力、適時加力」，要落實落細更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充分釋放政策效應。其中，財政政策要求加快政府債券發行使用，提高資金使用效率；貨幣政策強調要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行。

華福證券研究所副所長、首席宏觀分析師秦泰認為，當前中國通脹總體低迷，稅收收入或持續低位徘徊，房地產市場探底周期也未結束，加之外部不確定因素，下半年中國出口增速若較快下滑，廣義財政支出刺激消費和投資的必要性將有所加大，屆時或觸發特別國債增發，以更大力度實施消費補貼並拉動有效投資。他續稱，現時美元指數整體仍在相對低位，從政策表述看「近期人民銀行或積極考慮小幅降息，以促進樓市預期的趨穩」。

宋清輝預計，為支持基礎設施建設和重點項目，兜牢基層「三保（保基本民生、保工資、保運轉）」底線，下半年政府債券發行使用有望提速。與此同時，人民銀行料確保流動性充裕，通過多種工具促進社會綜合融資成本進一步下行，下半年結構性貨幣工具將發揮更大作用，以精準支持科技創新、提振消費、小微企業和穩外貿等關鍵領域。

住房抵押貸違約風險可控

持續防範化解重點領域風險，會議將房地產市場風險擺在首位，要求「落實好中央城市工作會議精神，高質量開展城市更新」。

當前內地住房抵押貸款違約風險依然可控。穆迪評級（Moody's）高級分析師陳晨分析，儘管中資銀行的住房抵押貸款違約率、違約損失率仍在攀升，但較高的居民儲蓄及強勁的貸款損失準備金，依然是有力的風險緩釋因素，且住房抵押貸款利率的下降，亦有助於業主償還房貸。他相信，未來若內地樓市銷售復甦勢頭的持續，加之提前還款的放緩，住房抵押貸款將逐步回升。

「房地產對公貸款資產風險或已見頂。」陳晨觀察到，中資銀行地產開發貸款在其信貸總額中的佔比已從2020年6月末的7.2%，進一步降至今年3月末的5.2%。得益於房企融資環境的有所改善，以及銀行系統加大力度處置或重組不良貸款，去年多數受評銀行的房地產對公貸款不良率已經下降或見頂。他並指，當前中資行正積極響應國家「白名單」計劃，在向地產行業發放新貸款時仍會持審慎態度，並側重於風險管理與資本保全。

展望未來，宋清輝認為，下半年中國經濟政策料圍繞「穩中求進」總基調，在保持宏觀政策連續性的基礎上，將注重精準發力、結構優化和風險防範，藉此確保「十四五」圓滿收官。他說，下半年宏觀政策將更注重精準施策、結構性調整，並在保持經濟運行在合理區間的同時，着力解決深層次問題，進而為「十五五」規劃開局奠定堅實基礎。