金針集｜關稅損信心 全球縮減美國投資

文/大 衛

特朗普政府向全球加徵不合理關稅反自削競爭力，在美營商環境急速轉壞，加上美元匯價大幅貶值以及債務風險持續推升融資成本，嚇怕了外國投資者。今年首季全球對美國投資金額暴跌逾三成，呈現懸崖式跌幅，美國再次偉大恐怕成為空話。

正當特朗普為「大而美」減稅法案變成法律而沾沾自喜之際，包括對沖基金金融大鱷加碼做空美國，看淡美股、美債、美元。事實上，有華爾街大行報告形容特朗普提供減稅方案將變成為「大而美」泡沫（One Big Beautiful Bubble），預期美國公共債務將由目前37萬億美元上升至2028年的43萬億美元，並在2032年進一步膨脹至50萬億美元，美元資產不單止無法吸引買家，而且沽售潮愈演愈烈。

值得留意的是，有關所謂對等關稅暫緩期將在本月底結束，但美國仍未與大部分經濟體達成關稅協議，由此反映全球對美國貿易霸凌說不，據理力爭。若然美國肆意加徵關稅，升級貿易戰，最終自損經濟，並進一步打擊投資者對美國的信心，美股今年上半年跑輸全球股市、美元匯價過去半年創下半個世紀最大跌幅，市場已向特朗普政府發出美國金融霸權難保的嚴重警告。

幣策不明朗 經濟下行增壓

事實上，市場看空美國的情緒有持續升溫的跡象，根據美國商務部發布最新數據，今年首季外國對美國直接投資（FDI）金額按季大跌34%，由去年第四季的799億美元減少至528億美元，為2022年第四季後最少，可見外國對美國投資呈現懸崖式下跌，這與特朗普上台、實施美國優先政策有很大關係，特別是關稅政策不確定性大，令外國投資者裹足不前。去年全球外國直接投資金額下跌11%至1.5萬億美元，美國關稅及貨幣政策不明朗增加環球經濟下行壓力，進一步打擊全球投資意欲。

走資未止 美再次偉大成空話

同時，堅持不急於減息的聯儲局主席鮑威爾，承受特朗普的壓力愈來愈大，美國貨幣政策走勢不明，利淡美元匯價走勢，加上債務失控膨脹，長債息高位不下，企業融資成本高，大大削弱美國營商吸引力，嚇怕外國投資者。特朗普政府落實對全球加徵所謂對等關稅，必然加劇走資規模，關稅政策產生頗大破壞性，將衝擊美國製造業，擾亂全球產業鏈及供應鏈，美國再次偉大恐成為空話。據美國銀行報告顯示，投資者普遍認為做空美元是當前最擁擠的交易，看空美國的情緒瀰漫全球。

美國貿易霸凌氣焰囂張，動輒加徵關稅得不償失，必會付出沉重代價，全球正以前所未有的速度加大押注看空美元資產。

（來源：大公報B3：經濟 2025/07/18）