特朗普衰退論引發恐慌　華爾街憂美經濟硬着陸

香港文匯報報道，美國總統特朗普周日（3月9日）表示不排除其關稅措施會引發美國經濟衰退，引發市場恐慌，觸發美股周一大跌市，道指一度下跌近1,200點，收市下跌890點或2.08%，標普500指數下跌2.7%，以科技股為主的納斯達克綜合指數更下跌4%，是2022年以來最大跌幅。《華爾街日報》指出，過去一年美國經濟決策者一直專注實現所謂軟着陸，即在不引發經濟衰退的情況下降低通脹。如今總統特朗普政府正考慮調整路線，並承認這可能導致美國經濟走向硬着陸，令華爾街憂心忡忡。

受美股拖累，亞太區股市跟隨隔晚美股下挫，日本股市周二曾下跌逾1,000點，日經平均指數收報36,793點，跌235點或0.64%，創半年來新低。澳洲股市一度回落1.8%，市值蒸發450億澳元（約2,200億港元），尾市跌幅收窄，ASX200指數跌0.9%，收報7,890點，創7個月以來低位。美股周二跌勢持續，早段一度下挫逾400點或1%，標指及納指繼續偏軟，歐洲三大指數中段均跌逾1%。

達美航空在周一美股收市後，下調第一季度利潤和收入預期，並稱美國國內需求已經減弱。達美航空行政總裁巴斯蒂安接受CNBC訪問時表示，2月份市場情緒發生了「相當大的轉變」，消費者支出開始停滯，商務旅行需求也有所減弱。巴斯蒂安稱，「當人們身處不確定將發生什麼事的地方時，企業正在撤資。」

摩通：經濟衰退風險升至40%

倫敦市場研究公司GlobalData TS Lombard經濟學家珀金斯表示，投資者今年初預計新政府將專注加速經濟增長，估計減稅和放鬆監管措施將帶來利好，就像特朗普在2017年擔任總統的第一年那樣，但這一利好因素基本上已消退。

最近數周，特朗普政府採取雙管齊下的措施，一方面大幅裁減聯邦政府工作人員，另一方面威脅要對美國幾個最大的貿易夥伴徵收巨額關稅，這讓華爾街措手不及。智庫美國企業研究所經濟政策研究主管斯特恩說，特朗普政府似乎在試圖試探美國經濟對關稅上調的容忍底線，但政府並不太清楚這些底線在哪裏。他還稱，由於難以預測進口商品價格的潛在變化，投資支出可能在第一季度完全停滯。

摩根大通經濟學家表示，受美國極端的政策影響，經濟衰退的風險已從30%升至40%。高盛近年一直預計經濟增長將高於平均預期，但該行現在預計經濟增長將弱於華爾街其他機構的預期。高盛經濟學家已將未來12個月美國經濟衰退的可能性，從15%上調至20%。Key Private Bank投資總監馬特奧表示，「我們認為這更像是一場增長中的恐慌，這很大程度上是人為造成的。」

美股大贏家憧憬瀕臨幻滅

《華爾街日報》指出，市場早前對特朗普上台後，今年美股將成大贏家的憧憬瀕臨幻滅，不利美股的逆風已愈來愈大。大型科技股延續跌勢，Tesla急跌15%。其他「七巨頭」股票包括蘋果公司、微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜、Nvidia（英偉達）和Meta的股價下跌2%至5%不等。金融類股份普遍捱沽，其中加密貨幣交易佔收入主要部分的Robinhood Markets，更大跌近20%。

許多投資者先前憧憬「美國例外論」，即美國被認為相對於其他國家擁有的優勢，例如經濟實力和技術創新，將助推美股今年再現強勁升幅。然而對貿易戰的擔憂、經濟增長放緩的跡象，以及人工智能（AI）交易熄火，已讓這種樂觀情緒減退。標普500指數上周累計下跌3.1%，回吐特朗普當選總統後的漲幅，納指亦較近期高位下跌10%以上，進入調整區間。

經濟學家：特朗普關稅影響或遠超任期

美國總統特朗普上任後推出一系列關稅措施，經濟學家擔心，特朗普的關稅影響的持續時間，將遠遠超出他的任期。

貿易爭端可持續數十年

《華爾街日報》指出，2002年，美國時任總統布什為保護陷入困境的國內鋼鐵業，對鋼鐵產品加徵關稅，這提高了汽車零部件等鋼鐵業用戶的成本。威斯康星大學麥迪遜分校經濟學教授考克斯表示，儘管這些關稅在翌年取消，但之後受影響企業的產品在海外的競爭力下降，企業蒙受損失，就業崗位亦消失，在布什政府的關稅取消後的5年內，這些影響一直揮之不去。

報道稱，特朗普對主要貿易夥伴打打停停的關稅戰，在現代史上沒有先例，但過去仍可借鑒。先前從半導體、木材到雞肉，均曾爆發各種貿易爭端，有時甚至持續數十年之久，擾亂國際市場，推高消費價格。在推行這些政策的領導人中，沒有哪一位像特朗普這樣讓自己的政策議程如此傾向保護主義，他的措施涵蓋眾多產品，從墨西哥啤酒、中國製造的玩具到加拿大飛機。經濟學家擔心，特朗普的做法可能會產生意想不到的後果，其影響持續時間將遠超出他的任期。

達特茅斯學院經濟學教授歐文稱，從歷史上看，美國政府之前的進口關稅舉措都有具體目標，前總統里根時代對日本半導體加徵的關稅，旨在保護美國科技行業抵禦強大競爭對手的衝擊。1971年，在德國和日本這兩個出口巨頭同意提高本幣匯率後不久，時任總統尼克松便結束短暫的全面加徵關稅政策。與過去數十年的許多貿易爭端不同，特朗普政府對外國商品徵稅給出的理由是互相矛盾，這表明未來貿易戰可能是無休止，「現在的問題是不清楚對其他國家的要求是什麼，這種升級來得突然且劇烈。」

特朗普對加鋼鋁關稅增至50% 報復安省向美徵25%附加電費

美國總統特朗普借關稅欺壓鄰國加拿大，引發加方強硬回應，聯邦政府推出首階段關稅反制方案之餘，安大略省亦從周一（3月10日）起，向輸往美國紐約州等3個州的電力，徵收25%附加費。省長福特警告，若美方擴大貿易戰，安大略省不排除會全面切斷對美方的供電。特朗普隨後於周二宣布，因應安大略省對供美的電力徵收附加費，他已指示商務部長盧尼克，對從加國進口美國的所有鋼鋁徵收額外25%關稅，關稅水平將增至50%，於周三生效。

特朗普還在帖文中警告加拿大，若加國不撤銷對美國的長期關稅，美國將於4月2日起對進口美國的汽車大幅提高關稅，又宣布美國供電受威脅地區進入「國家電力緊急狀態」。

安省現向紐約州等150萬戶供電

面對特朗普掀起的貿易戰，福特表示由周一起，安大略省向供應紐約州、密歇根州和明尼蘇達州的電力，徵收25%附加費，並警告指，若美國將貿易戰升級，他將毫不猶疑完全停止輸電。

福特稱：「如果美國繼續升級（關稅），我會毫不猶豫地徹底切斷電力，相信我，我不想這樣做。我為美國人民感到難過，因這場貿易戰不是由美國人民發起的，只有一個人應該對此負責，那就是特朗普總統。」

現時安大略省向上述三個州約150萬戶供電。福特表示，徵收附加費生效後，輸往美國的電力價格，每兆瓦時將增加約10加元（約53.8港元），每個受影響家庭或企業須每月平均多付100加元（約538港元），而安大略省則每天約有多30萬至40萬加元（約161萬至215萬港元）收入。資金將用於受美國關稅影響的省內工人和企業。

競選承諾實現繁榮變衰退 白宮補鑊：說法為時尚早

《紐約時報》報道，美國總統特朗普在競選期間，承諾美國經濟將實現「前所未有的繁榮」，但在上任不足兩個月便改口風，聲稱不排除經濟衰退的可能性，結果引發美股大跌。白宮則急忙補鑊，堅稱經濟衰退的說法為時尚早。

《紐時》稱，特朗普總是作出「絕對而全面的承諾」，但這些承諾無可避免地會與執政現實發生衝突。其政策為美經濟前景注入的不確定性，與他在競選期間描繪的景象形成鮮明對比。

特朗普對美股大跌罕見保持沉默，未有公開發表談話，其經濟顧問、國家經濟委員會主任哈西特周一（3月10日）則反駁因關稅政策不確定性導致經濟衰退的觀點，強調美國經濟的基本面依然強勁。

哈西特接受CNBC訪問時說，儘管亞特蘭大聯邦儲備銀行預測美國第一季國內生產總值（GDP）出現負增長，通脹擔憂加劇，但他相信只是暫時性，主要是由於大選後投資推遲所致，認為仍有許多理由對美經濟持樂觀態度。哈西特還指出，特朗普對中國、加拿大和墨西哥徵收的關稅已產生預期效果，將把就業機會帶回美國，認為當前經濟數據波動，估計關稅不確定性應在4月得到解決。他認為美國減稅將提振經濟、增加投資，並在第二季提高實際工資，抵消關稅帶來的任何負面影響。

（來源：香港文匯報A24：國際 2025/03/12）