新股展望｜港今年IPO料1500億　全球三甲在望

（大公報 記者 蔣去悄）2024年新股市場開始復甦，其中下半年連續錄得多宗大規模新股上市，令市場氣氛大為改善。港交所在全年回顧中總結，截至12月20日本港共有66宗新股發行，集資總額達830億元，躍居全球四大新股市場之一。綜合多家會計師行數據，2025年新股數量將進一步升至80隻，集資額可升達1000至1500億元水平，料有望衝擊全球三甲。

去年「先A後H」潮流興起並為IPO市場增添活力。中國證監會於4月發布5項資本市場對港合作措施，提及支持內地龍頭企業赴香港上市，隨後已於A股市場掛牌的內地家電龍頭美的集團（00300）在9月成功上市，悉數行使超額配股權後的集資總額達357億元，是2021年後香港最大規模IPO。統計顯示，美的上市後本港「A+H」股數量達至149隻。

市場趨旺 去年多宗超購千倍

除美的外，去年香港亦錄得三隻集資超50億元新股，分別為順豐控股（06936）、華潤飲料（02460）和地平線機器人（09660）。據會計師行德勤統計，去年前五大IPO集資總額達560億元，按年大漲227%。

2024年打新潮出現回暖。綜合德勤及港交所數據，草姬集團（02593）以6082.6倍超額認購成為為去年「超購王」，排名第二的是晶科電子（02551），超購倍數達5676.8倍，第三至第五位分別為優博控股（08529）、元續科技（08637）、卡羅特（02549），均獲1000倍以上超購。相比之下，2023年「超購王」中旭未來（09890）僅獲103倍超額認購，反映2024年新股認購情緒得到極大改善。

獲得改善的不只是市場氣氛，18C和特殊目的收購公司（SPAC）發行亦取得進展。2024年迎來3隻18C新股，分別為晶泰控股（02228）、黑芝麻智能（02533）和越疆（02432），另外現已遞交招股書的希迪智駕同樣經18C規章申請上市；金管局前總裁陳德霖等發起的匯德收購成為首個完成De-SPAC交易的SPAC公司，並更名為獅騰控股（02562）。

優化上市申請審批助增量

期內並迎來多項IPO市場改革。去年6月正式實施的庫存股份機制，有助發行人進行股份回購及再出售庫存股份，為發行人在資本管理上提供更大靈活度；隨後證監會與港交所在8月宣布對18C及SPAC上市新規進行為期3年的短期修改，其中涉及18C的修改將已商業化和未商業化的特專科技公司最低市值要求分別下調20億元。

另外，證監會與港交所在去年10月優化新上市申請審批流程時間表，其中包括加快合資格A股公司的審批速度，並為準申請人及其顧問在制定上市計劃方面提供更大的確定性和透明度；港交所還於12月就優化IPO定價及公開市場規定進行為期3月諮詢，其中涉及將現有的基石投資者6個月禁售期調整為每3個月解禁50%。

新年第一單 蜜雪冰城遞交上市申請

元旦前後市場仍熱鬧非凡，當中新股IPO市場表現矚目。周二（12月31日）即有6間公司赴港上市，當中包括，北京同仁堂醫養投資股份有限公司、高端月子中心品牌聖貝拉（SAINT BELLA Inc.）及內地巴士信息在線平台車來了（MetaLight Inc.）等多間知名企業。昨日，內地茶飲巨頭蜜雪冰城更是打響新年第一槍，再次遞交上市申請。

去年前三季淨利34.9億

根據蜜雪冰城招股書披露，門店數量較上次披露多9000間，總數已達至逾4.5萬家，涉及中國及海外11個國家。受惠於門店網絡擴張，2024年前三季度淨利潤錄得約34.9億元（人民幣，下同），資產淨值同期進一步增加至140.96億元。此外，由於提升供應鏈效率及若干原材料採購成本下降，2024年前三季毛利率達32.4%，同比增長2.7%。2024年年末，該公司亦宣布以6000萬註冊資金成立「雪王愛動漫文化（北京）有限公司」，負責旗下「雪王」IP的內容運營等業務。

至於車來了APP，據招股書顯示，阿里巴巴參與其融資計劃，目前持有逾1300萬股。滴滴亦透過Cheering Venture Global Limited持有18.11%的股份，約2300萬股。業務方面，其手機應用吸引近百萬活躍用戶，透過受眾覆蓋產生的移動廣告收入是公司主要收入來源。截至2024年6月30日止，公司首六個月收入逾9000萬元，經調整淨利潤逾2710萬元，近年毛利率保持在70%以上。

寧德成今年重頭戲 傳集資388億超美的

港交所積極優化A股公司上市環境，多隻重磅「先A後H」股陸續遞表。內地電池龍頭寧德時代（300750）在2024年12月底正式宣布將赴港上市，市傳集資額將高達50億美元（約388.2億港元），意味着有望超過去年9月上市美的（00300）成為近4年來最大新股。截至2024年12月31日，該股在深交所的總市值達1.17萬億元人民幣。

寧德時代主要生產電池系統及相關電池材料，近3年收入穩步增加，2023年錄得4009.2億元人民幣營收，按年大漲22%，淨利潤亦上升43.6%至441.2億元人民幣。上市目標在於推動全球化戰略布局、打造國際化資本運作平台、提高綜合競爭力。

除寧德時代外，另有數隻市值超2000億元人民幣的A股企業宣布來港。恒瑞醫藥（600276）籌備在港上市，擬集資約20億美元，公司主要從事藥物製造、醫療器械的研製及銷售；內地調味品龍頭海天味業（603288）亦宣布來港發行，市傳至少募資15億美元，產品涵蓋醬油、料酒、調味汁、雞精、火鍋底料等。

以上述三隻大型潛在IPO計算，合計集資額或高達85億美元（約659.9億港元），較去年前五大新股集資總額約500億元高出近兩成，料可為2025年IPO提供有力支撐。

（來源：大公報A9：經濟 2025/01/02）