流動性投放添新工具　人民銀行啟用買斷式逆回購操作

（香港文匯報記者 蔡競文）中國人民銀行昨日宣布，即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具，進一步豐富流動性投放工具箱。這是人行繼推出臨時正回購、逆回購、國債買賣等工具後再推出的新工具。市場人士認為，人行此舉屬流動性投放工具，方便精細化流動性管理，可望有效對沖年內中期借貸便利（MLF）的集中到期，也令操作工具更多元，可帶動全市場買斷式回購業務發展。

人民銀行公告指出，公開市場買斷式逆回購操作工具的操作對象為公開市場業務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過一年；採用固定數量、利率招標、多重價位中標，回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作結果將通過人行官網相關欄目對外披露。

助流動性管理精細化

對於人行這個新工具，有銀行交易員認為，此舉主要還是豐富貨幣政策工具儲備，多了一種流動性的投放形式，令MLF多一個替代工具。據上海證券報引述接近人行人士表示，買斷式逆回購期限不超過一年，進一步豐富流動性管理工具，預計將覆蓋3個月、6個月等期限，增強1年以內的流動性跨期調節能力，進一步提升流動性管理的精細化水平。央行現有流動性投放工具，根據期限由短至長，主要包括七天期公開市場逆回購操作、一年期MLF，以及投放長期流動性的國債買入和降準，但1個月到1年的中短期流動性投放工具則較為欠缺。而公開市場買斷式逆回購操作的啟用，有望更好對沖年底前中期借貸便利（MLF）的集中到期，更有能力維護年末流動性合理充裕，為經濟穩定增長提供良好的貨幣金融環境。

據路透社整理的數據顯示，今年11月和12月分別有1.45萬億元人民幣的MLF到期，為目前MLF餘額67,890億元的四成多，疊加政府債券發行、年末現金投放等，屆時銀行體系流動性可能面臨較大補缺壓力。

緩解質押品凍結壓力

人行屬下中國金融時報引述業內專家分析稱，央行操作工具更多元，有望帶動全市場買斷式回購業務發展。報道指，內地貨幣市場的主流模式是質押式回購，交易中債券押品被凍結在資金融入方賬戶，無法繼續在二級市場流通，出現違約等極端情形不利於保障資金融出方權益；而近年來，更多海外投資者進入內地債券市場後，他們更習慣國際上普遍採用的買斷式回購。

該專家表示，央行推出買斷式逆回購，既是自身操作工具的豐富，也可對市場發展買斷式回購業務形成示範作用，緩解質押品凍結對金融機構整體流動性監管指標壓力，持續提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。

（來源：香港文匯報B08：財經 2024/10/29）