中國外儲3.28萬億美元　近九年新高

（大公報 記者 倪巍晨 上海報道）中國外匯儲備規模連續9個月穩定在3.2萬億美元以上。人民銀行數據顯示，截至8月末，中國外匯儲備為32882億美元，較7月末增長318億美元或0.98%，連升兩個月，並為2016年以來的近9年新高。分析稱，美匯指數下跌，全球金融資產價格的總體上漲，以及市場對中國經濟向好預期的不斷增強，是外匯儲備規模保持穩定的主因。國家外匯管理局強調，中國經濟穩定運行，長期向好的發展態勢不會改變，將為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

匯率折算和資產價格變化，是外匯儲備增長的主因。中國民生銀行首席經濟學家溫彬觀察到，8月美匯指數下跌2.2%，同期日圓、歐元、英鎊兌美元分別升值2.6%、2.1%和2.1%。當月，標普500指數、歐洲斯托克50指數分別升2.3%、1.4%。此外，上月10年期美債和日債收益率按月各下降18和15個基點，分別報3.91%、0.92%，同期限的歐債收益率升5個基點至2.38%。

減息周期 中美利差收窄

8月美國通脹超預期下行，美聯儲主席鮑威爾亦在全球央行年會上明確釋放「減息」信號。由於市場一度押注美聯儲本月將減息0.5厘，上月以來美匯指數走勢持續趨軟，10年期美債收益率也維持4%以下。與之對應的是，8月人民幣兌美元大幅走升，離岸匯率累升1.88%或1366點子，創15個月新高，目前更已升穿7.1關口。

中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產業研究院院長連平表示，市場普遍預期美聯儲本月減息已成定局，在邁入減息周期下，中美利差有望逐步收窄，並推動人民幣匯率迎來恢復性升值。

連平預計，本季度至明年上半年，人民幣兌美元匯率有望逐步回升至6.8到7.1左右水平，隨着美匯指數的階段性反彈，明年下半年人民幣匯率大概率將在上述區間保持雙向波動，「人民幣匯率的階段性升值，將對金融市場和人民幣資產逐步產生一系列積極影響。」

人民幣有望升穿7算

「8月以來中美利差有所收窄，人民幣匯率承受的外部貶值壓力明顯紓解。」溫彬認為，儘管當前國內有效需求不足、市場信心偏弱，但從製造業新出口訂單看，中國外需韌性猶存，出口向好態勢的延續和貿易順差的不斷擴大，對人民幣帶來一定支撐。美聯儲減息落地後，人民幣面臨的貶值壓力將減輕，加之近期中美互動增加，提振市場信心，本月人民幣匯率將穩定，並圍繞7.1關雙向波動。

國家外匯管理局副局長李紅燕日前表示，近年來中國外匯儲備規模始終保持在3萬億美元以上，且連續19年穩居世界第一，為穩定市場信心以及服務實體經濟發展作出積極貢獻。下階段，將進一步深化外匯領域深層次改革和高水平開放，堅定不移走好中國特色金融發展之路，以外匯管理事業高質量發展助力中國式現代化。

金價高企 黃金儲備四個月不變

人民銀行數據顯示，截至8月末，中國黃金儲備規模報7280萬盎司，連續4個月不變。分析稱，近期國際金價呈現高位震盪之勢，增持黃金非明智之舉，但從儲備資產多元配置及風險對沖角度看，包括人民銀行等在內的全球各國央行仍有望在未來擇機增持黃金。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從優化儲備資產結構、強化官方儲備資產穩定性，以及增強抵禦全球金融市場波動能力的角度看，全球央行資產多元化趨勢並未改變，新興市場的黃金儲備佔比也相對較低，未來各國央行仍有一定的黃金增持空間，但增持節奏尚無法確定。

去美元化 料擇機增持黃金

「國際金價上漲過程尚未結束，未來6至12個月仍有進一步上升空間。」瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊提醒，市場判斷特朗普若在美國大選中勝出，其可能的政治提案對關稅、稅收政策將帶來較大影響，並有望進一步提振市場對黃金的需求，預計到今年末，國際金價或走升至每盎司2600美元，並在明年6月進一步見2700美元。此外，儘管中國黃金儲備規模連續數月保持不變，但因黃金在中國整體外匯儲備中的佔比偏低，加之「去美元化」趨勢，未來中國仍有望繼續增持黃金。

申萬宏源大類資產研究團隊坦言，美聯儲減息預期升溫的背景下，投資者可以繼續逢低關注黃金，建議溫和超配。該行的研報也指出，美聯儲本月將會減息，「減息交易」邏輯將進一步演繹，從歷史經驗看，「美聯儲首次減息前後，黃金、債券表現均佔優」。

世界黃金協會最新報告稱，上月全球黃金ETF連續4個月實現流入，但中國市場黃金ETF卻呈現淨流出，並終結了此前連續8個月的淨流入態勢。瑞銀CIO團隊分析，ETF資金的流動方向與利率走勢往往呈「負相關」關係，當政府債券收益率下滑時，通過ETF買入黃金的需求將會上升，隨着美聯儲減息落地，未來或有更多資金流入黃金ETF。

（來源：大公報A10：經濟 2024/09/08）