財經觀察｜匯率承壓無礙人民幣國際化加速

文/海巖

今年以來人民幣匯率持續承壓，但並未顯著影響人民幣國際化進程。環球銀行金融電信協會（Swift）最新發布的報告顯示，今年7月，人民幣保持全球第四大最活躍貨幣的位置，佔比4.74%創新高。另外，人民幣作為全球貨幣在貿易融資市場的份額7月份首次突破6%關口，超越歐元的5.83%，這也是人民幣作為融資貨幣首次連續兩個月超越歐元。

境外投資者持有人民幣資產的意願也進一步回升，人民銀行最新數據顯示，境外持有人民幣債券規模從2023年末的3.72萬億元人民幣，到今年7月末增加到4.46萬億元人民幣。

以往人民幣國際化通常依賴人民幣升值階段，投資者買入人民幣等待賺取匯價回報，而今進入新階段的人民幣國際化，有了海外的實際貿易需求作為基礎。

中國人民大學國際貨幣研究所今年對1600多家企業進行的問卷調查發現，超過7成企業使用人民幣跨境貿易結算業務，顯示跨境人民幣結算已有廣泛的需求。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長塗永紅說，調查發現，多數企業出於規避外匯風險和潛在制裁風險的考慮，主動使用人民幣結算，但企業在進行人民幣跨境結算時，可能需要完成一系列繁瑣的審批和報告程序，這些程序可能涉及多個政府部門和金融機構，以及一些政策執行標準不一致，令企業在實際操作中遇到困難。另外，還有接近一半的企業認為交易對手不願意使用人民幣是目前使用人民幣進行跨境貿易結的主要風險和困難。「究其原因，這既體現了人民幣在國際市場上的接受度不高，也反映出交易對手對人民幣匯率波動政策不確定性、境外使用場景受限、業務流程不熟悉等問題的顧慮。」

近幾年，在中美貿易戰、新冠疫情、俄烏戰爭等地緣衝突的影響下，全球供應鏈以及中國在其中的位置逐步發生變化。部分在中國的產業鏈開始轉移到海外，中國成為某些產業的中間品出口國；同時，中國企業出海提速，在海外建廠以避免關稅制裁等。而且，經過多年的積累和發展，中國在一些新興產業領域，比如新能源汽車、光伏等在全球擁有絕對的市場份額，形成以中國企業為主的供應鏈。隨着中國佔優勢市場份額的新興產業供應鏈完成全球布局，未來對人民幣國際化的需求有望進一步提升。

在塗永紅看來，資本流動障礙太多仍是當前跨境人民幣結算面臨的主要問題之一，企業風險對沖存在困難，風險對沖的衍生品工具不足、人民幣匯率波動是他們跨境人民幣結算和跨境直接投資的主要風險。全球貿易投資中龐大的人民幣需求，需要人民幣金融工具開展風險管理和投資，這是香港國際金融中心的巨大機遇。

另外，現時外資銀行參與人民幣業務的渠道不多，吸引更多外資金融機構在華展業，拓寬外資銀行跨境人民幣結算的渠道，支持離岸人民幣市場發展，充分發揮清算行連接離岸和在岸市場的橋樑作用，便利更多境外企業和機構以及第三方國家使用人民幣。