惠譽維持港評級及展望不變

（香港文匯報記者 馬翠媚）國際評級機構惠譽昨確認香港的長期外幣發行人違約評級（IDR）為「AA-」，展望維持「穩定」。雖然惠譽周三（10日）下調中國內地評級展望至負面，惟未有波及香港及澳門特區，該行解釋早前調整內地評級展望至負面時所依據的關鍵驅動因素，對本港的信用狀況並無充分的實質影響，又指香港經濟雖然高度依賴內地經濟，但其信用基本面維持不變，主因本港擁有龐大財政緩衝、加上強勁外部財政以及高人均收入水平，又指本港的公共財政和外部融資狀況，均優於「AA」評級的國家，評級亦反映了香港與內地的治理及機構管理實踐指標日益趨同，而有關趨勢一直在穩步推進。

惠譽在報告中指，香港在政治穩定性和權利、法治、制度和監管品質以及腐敗控制方面的ESG信用相關度評分均為「5[+]」分，而該等評分反映了《世界銀行治理指數》在惠譽專有的主權評級模型中的高權重。

該行又指，香港的世界銀行治理指標排名位於第79百分位，反映了香港在和平政治過渡、適度而減弱的政治進程參與度、相對強大的制度能力和有效的法治及較低水平的腐敗紀錄。

反映港強大制度能力及有效法治

惠譽表示，其主權評等委員會應用定性疊加（QO）調整了主權評等模式（SRM）模型的結果，得到最終的長期外幣發行人違約評級結果。

該行指鑑於過去幾年香港的治理得分下降以後，其與內地治理體系的持續融合現更充分反映在SRM結果中，因此該行將此前的下調兩個子級調整為下調一個子級。

港財政儲備為信用狀況增額外緩衝

公共財政方面上調一個子級，以反映香港政府的債務存量不具有財政性質，主要構成是金管局發行的用以維持聯匯制度的票據，而本港的財政儲備也為信用狀況增加了額外緩衝。

惠譽周三將中國內地長期外幣發行人違約的評級展望，由「穩定」下調至「負面」，評級維持「A+」，反映內地公共財政前景面臨的風險攀升，近年財赤高企和政府債務上升侵蝕內地財政緩衝空間，未來數年政府加強以財政政策推動經濟增長，將令債務上升，名義經濟增速放緩，令控制高槓桿更為困難。該行亦認為，內地在從依賴房地產的成長模式轉型為政府認為的更永續模式的過程中，經濟前景須應對愈來愈多的不確定性。

三大國際評級機構中，穋迪首先於去年底把內地和香港的信用評級展望調低至「負面」，但確認香港的長期發行人評級為「Aa3」。至於餘下的標普則在去年5月確認，香港的發行人信貸評級為「AA+」，評級前景展望為「穩定」，認為香港經濟不至於受疲弱的外圍環境所拖累。

澳門獲「AA」評級　料今年回復財政盈餘

惠譽確認澳門的長期外幣發行人違約評級為「AA」，澳門評級續高香港一級，展望維持穩定。惠譽解釋，給予澳門「AA」評級，主要反映澳門的公共和外部財政異常強勁，以及即使在遭受經濟和博彩收入負面衝擊時期，澳門仍實施穩健的財政管理，不過該行亦提醒澳門評級的主要限制因素在於其經濟結構單一、博彩旅遊業高度依賴內地的遊客，以及極易受到內地對於博彩旅遊業政策調整的影響。

惠譽認為澳門的博彩旅遊業正持續復甦，假設澳門博彩收入將在2023年62.6%基礎上進一步恢復至2019年79.5%的水平，料澳門經濟在2024年將保持15%左右的強勁增速。該行預期，如個人遊計劃擴容以覆蓋更多內地城市，將有助夯實澳門經濟的復甦勢頭。惠譽預期，澳門的財政預算將從去年佔GDP比重為0.6%的小幅赤字轉為今年的3.8%盈餘，料將是自2020年以來，澳門首次錄得財政盈餘。

惠譽亦預計澳門將與內地融合加深，其中促進澳門與毗鄰橫琴島之間貨物、資本和勞動力流動的政策舉措，將加深澳門與內地在經濟、金融和社會政治方面的融合。

料內地與澳門融合加深

惠譽提醒，澳門銀行業對內地業務曝險較大，料截至去年上半年末澳門銀行的內地風險敞口佔系統資產的比例為41%，為亞太區之最，惟鑑於大多數澳門銀行都是內地和其他司法管轄區大型銀行的子行，故相信母行將為其提供資金支持，以便在必要時維持充足的資本緩衝。

（來源：香港文匯報B01：財經 2024/04/13）