金針集|美減息存變數 華爾街有難
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文/大衛
美國貨幣政策走向不明朗,有聯儲局委員預期今年只會減息一次,這與市場預期至少三次減息形成巨大落差,維持高息環境的時間將比市場預期為長,構成美國以至環球經濟及金融市場重大風險。近日標普突然下調5間美國社區銀行股評級展望至負面,預示着另一波銀行風暴正在形成。
踏入第二季首個交易日,華爾街股市開局失利,道指單日急挫240點,其中估值昂貴的科技股,高位沽壓不輕,過去一周英偉達股價反覆下跌近4%,走勢呈現轉弱跡象,可能與有消息傳出谷歌、英特爾及高通聯手合作,挑戰英偉達在人工智能芯片領導地位有關。更重要的是,近日美股出現忐忑不安的情緒,主要受到聯儲局對利率態度時鷹時鴿所影響,令投資者無所適從,加上日央行退出負利率之後,日圓匯價跌勢未止,市場憂心日央行繼續加息,以支撐日圓匯價,將會收緊市場流動性,對於已有高處不勝寒的美股而言最不利,趁高減持、鎖定利潤的市場情緒正在不斷擴散,美股拋售潮隨時一觸即發。
近月美國消費物價指數及生產物價指數升幅均高於預期,而且以色列對伊朗駐敘利亞大使館發動空襲,刺激紐約油價升上84美元,再加上美國東海岸最繁忙港口之一巴爾的摩港主要橋樑被貨船撞斷,物流供應鏈將受影響,無可避免進一步推升美國通脹,令聯儲局年內大幅減息存在很大不確定性。
聯儲時鴿時鷹 利率走向不明朗
事實上,近日聯儲局委員、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表利率鷹派言論,以目前經濟情況來看,估計年內只減息一次,意味聯邦基金利率僅下調0.25厘至5厘,這與市場普遍預期年內至少減息3次、幅度在0.75厘或以上的預期呈現很大落差,美國股市、債市、樓市恐怕面臨巨大沽售壓力。
事實上,愈來愈多市場人士認同美國通脹難以抑遏,尤其是對華實施經貿「脫鈎斷鏈」政策,影響自由貿易與國際投資合作,阻礙全球化發展,導致經濟碎片化,結果持續推升生產成本,令通脹高企,利率難以回落,可說是自食惡果。資產管理公司領航更預期美聯儲局今年不會減息,並會影響其他主要經濟體央行的貨幣政策,令歐洲央行、英倫銀行傾向維持利率不變,以免資金大舉流走。若然如是,市場預期今年美歐英的減息年將無法實現,金融市場將有激烈反應,當心飛出意想不到的黑天鵝。
標普發出警示 美銀行再爆煲
美國維持高息環境的時間愈長,對實體經濟的傷害愈大,其中商業地產價格跌勢未止,美國銀行業信貸壞賬惡化的可能性不低,引發金融系統性風險。去年初已出現首波銀行風暴,新一波銀行爆煲潮相信為時不遠。近日信貸評級機構標普發出警示,一口氣下調美國5間地區性銀行的評級展望,由正面降至負面,這5間美國銀行包括First Commonwealth Financial、M&T Bank、Synovus Financial 、Trustmark及Valley National Bancorp等,主要是美國商業地產持續承壓,可能影響銀行資產質素及業績表現。投資者需注視長期高利率之下,美國銀行業信貸與持有債券資產的潛在損失比市場預期為大,成為美股的定時炸彈。
今年首季美股持續瘋炒,上升約一成,無視聯儲局年內減息不確定的風險,目前股市瘋漲與不穩定的經濟基本面進一步脫節,泡沫化程度日趨惡化,相信長期資金如退休基金會趁機調整投資組合,即趁高減持美股。華爾街大行高盛估計,美股將有大考驗,可能面臨來自退休基金高達320億美元的大沽盤。
總之,美國通脹上升壓力猶在,聯儲局減息存在很大變數,目前利率期貨顯示6月減息機率不到五成,早已預期減息的華爾街股市將有難,恐難逃大調整厄運。
(來源:大公報A17:經濟 2024/04/03)
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