滬指跌穿2700點後失而復得　專家：市場底部的夯實仍需時間

（大公文匯全媒體 記者 倪巍晨 章芸菲）A股三大股指今日（2月2日）再度上演驚險一幕，上證指數盤中跌幅一度接近4%，失守2700點關口，創下2020年4月以來低位。然而，尾盤三大股指探底回升，跌幅均大幅收窄，這又給市場帶來了一絲希望。面對市場的持續波動，專家們對近期股市表現持怎樣的看法？

前海開源基金首席經濟學家楊德龍

這段時間A股市場出現了一波加速探底的走勢，雖然有「國家隊」入市托底，用真金白銀通過買入ETF等方式來穩定市場，提振投資者信心，但是市場還是出現了持續的下行。上證指數出現了一波快速探底，跌破了2700點整數關口，創業板指數更是在本周創出這幾年調整的新低，市場的信心比較疲弱。

當前經濟面已經開始出現復甦，在政策力度不斷加大的情況下，市場走勢依然比較低迷，這說明雖然現在已經進入了2024年，但是市場的趨勢並沒有發生根本性的改變。當前市場依然延續了2023年下行的趨勢，特別是在跌破2800點之後，有一些比如雪球、兩融等槓桿資金出現被動平倉的現象，加速了市場的下跌，也造成了一部分投資者恐慌。

從經濟面來看，通過出台政策來提升經濟增速中長期才會產生效果，比如對樓市調控鬆綁，住建部宣布各個城市可以因城施策自主制定房地產調控政策，廣州馬上就宣布放開120平以上房子的限購，上海、蘇州等城市也跟進，這些有利於經濟中長期的復甦；加大財政的支出力度，加大基建投資，這些都屬於長期利好。但是市場短期已經形成了持續下跌的走勢，所以必須在技術上扭轉投資者的預期。「國家隊」現在也非常急迫的要通過這次利好，配合真金白銀的拉動來改變當前市場的走勢。

申萬宏源證券研究所副總經理、策略首席分析師王勝

目前A股市場籌碼尚未出清，大盤仍在等待底部的夯實。具體看，市場目前正面臨性價比已經出清，惟景氣賽道、科技主題等方向籌碼結構尚未出清的矛盾。

從市場短期超跌反彈中不難發現，高股息風格依然佔優，一方面「市值管理納入央企考核」的舉措，令「中特估」迎來密集催化；另一方面，人行上月降息，以及本月初50個基點的全面降準，正使得「中美貨幣政策差異趨於收斂」，這也為後續人行貨幣政策打開了想像空間。從中期角度看，今年A股基本面趨勢上行的方向相對稀缺，當前市況下，A股仍處超跌反彈範疇，但市場底部的夯實仍需要一定時間，建議投資者耐心等待。

中金公司研究部國內策略首席分析師李求索

兩方面因素令A股開年以來表現偏淡，一方面，美聯儲降息預期修正和回擺、國際地緣局勢波動加大等，令外部環境不確定性抬升。另一方面，在內地物價、房價下行壓力顯性化背景下，投資者對政策發力存有較高預期，疊加資金與情緒「負反饋」現象的出現，使得市場加速調整。

值得一提的是，1月下旬以來，中國「穩增長、穩市場、穩預期」等政策進一步加碼，政策面正迎來積極變化，建議靜待市場情緒的好轉。

一是人行宣布降息、降準操作，釋放政策寬鬆信號；人行、金融監管總局、住建部等多部門發力，從供需兩端加大對房地產領域的政策支持力度等，這些政策對投資者風險偏好將帶來正向支持效果。

二是國資委、中證監先後表態，推動市值管理納入央國企考評體系，該政策預計對上市央企估值端修復，以及中長期公司治理能力優化帶來積極意義。三是2023年報業績預告密集披露，截至1月30日A股有逾2700家公司鋪路去年業績預告或快報，披露率超50%，從已披露業績預告的企業基本面看，去年凈利潤同比增長13.9%，業績預喜率超40%。

星圖金融研究院副院長薛洪言

A股開年賺錢效應遠遜預期，逆勢上漲行業與「中特估」板塊高度重合。截至1月30日，Wind「中特估」指數漲幅2.1%，錄得顯著的超額收益。三大因素引發「中特估」行情，首先，「救市資金」重點買入滬深300、大金融，這些與「中特估」高度重疊；其次，目前市場風險偏好較低，投資者更青睞煤炭、銀行、石油石化等高股息板塊；最後，國家部委考慮將市值管理納入央企考核，觸發了央國企板塊的炒作熱情。

「中特估」逆勢上漲的同時，大部分板塊都在下跌，且部分板塊出現大幅殺跌的情況，其直接肇因是缺乏救市資金的托底，目前A股市場真正的問題是「流動性枯竭」。在連續幾年「虧錢效應」下，投資者繼續配置A股的意願大幅下降；與此同時，春節是現金需求旺季，疊加去年一季度天量信貸投放陸續到期，很多投資者不得不賤賣資產籌集資金。月初不少上市公司的非控股股東發布減持公告，在「地板價」賣出，緩解流動性壓力應該是主要原因。總體看，賣出壓力集中，買入力量不足，令大盤指數快速下跌，進而又引發「槓桿資金」的恐慌情緒，大量「槓桿資金」在平倉壓力下，「保命式拋售」產生負反饋循環。