美超預期發債　建银國際宋林：現在或是「抄底」時機

（大公文匯全媒體記者 楊楚依）過去一周，美國財政部發債1030億美元，而整個三季度預計將發債1萬億美元，遠超出5月初預估的7330億美元的規模,也達到2020年二季度以來的最高水平。在惠譽下調美國主權信用評級和美國財政部擴大發行美債的雙重影響下，美債價格下降、殖利率上升仍是短期趨勢。紐約債市數據顯示，截至10日收盤美國2年期公債殖利率上漲2.1個基點至4.821%；10年期公債殖利率攀升7.6個基點至4.081%；30年期公債殖利率上揚6.2個基點至4.240%。另據道瓊市場數據，2年期及10年期公債殖利率均創近一周以來新高。

建銀國際全球策略師宋林接受點新聞訪問時表示，一方面，美國政府為解決債務上限問題，在今年上半年消耗大量現金，至三季度需要通過發行新的債券以恢復現金平衡；另一方面，由於美國政府近期債務壓力上升，需通過發行長期債來償付債務利息。宋林指，由於中國、日本等國家近期均趨向於減持美債，這部分新發美債預計將主要通過國內市場、散戶投資者消化。

宋林指，相關事件對美債流動性的負面影響是短期的。從長期來看，如果惠譽下調評級事件的實際作用，是讓投資者意識到信用風險的重要性，那麼其美債的影響可能是正面的。宋林解釋說，雖然惠譽下調了美國主權信用評級，但市場普遍對不認為美國政府存在較高信用違約風險，加之現下美國國債收益率與其他高息債券收益率的利差接近歷史最低水平，投資者可能更加傾向於拋售手中的高息債券，而將美債作為保守的投資選擇。 宋林指，現下或是「抄底」美債的時機。

在2011年美國債務上限危機中，美國國會兩黨就提高債務上限的方案難以達成一致，標普下調美國主權信用評級至AA+，至今未作調整。這在當時引發了全球風險資產的無差別拋售，美股短期下跌嚴重。

但從目前看，惠譽此次下調美國評級，對市場的總體影響並沒有預想中嚴重。究其原因，宋林表示，2011年標普下調美國評級後，市場並未出現大規模被迫拋售美債的情況，以此為參考，投資者能夠更加理性地做出選擇。另一方面，宋林指，距離美國債務上限危機解決已經過去一段時間，當前市場總體情緒趨向樂觀，因而本次事件雖然使美股出現一定程度的回調行情，但不會引起大的恐慌。

不過，評級機構穆迪下調10間美國中小型銀行信用評級，並將部分銀行列入降級觀察名單，再次引起市場擔憂。宋林指，此舉反映了評級機構對美國總體信用風險的擔憂情緒，其中囊括了對美國信用卡債、商務房地產等方面信用風險的擔憂。宋林認為，相關議題值得長期關注，但由於市場尚未出現可以替代美債的投資選擇，在短期市場波動後，美債仍具有長期投資價值。