K-POP收購戰激發港人買韓股興趣
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(大公報 記者 許臨)今年2月韓國娛樂圈引起全球韓星迷關注,更引起投資者對韓國娛樂行業的注意,原因是韓國男團BTS(防彈少年團)母公司HYBE娛樂(KS:352820)宣布以4228億韓圜(約26億港元),收購SM娛樂(KS:041510)第一大股東兼創辦人李秀滿的股份,令SM娛樂的股價創歷史新高,HYBE娛樂的股價也同時受惠。雖然HYBE已決定棄購,轉而與Kakao商業合作,SM娛樂的股價隨之大幅回落,但事件擾攘多時,激發了港人對韓股的興趣。有券商提醒,由於在港交易韓股佣金較高,若投資者想買韓股,並不宜短炒。
BTS爆紅後,HYBE已成為K-POP(韓國流行音樂)領頭羊,取代過去的「三大」娛樂公司:YG、JYP、SM。根據HYBE娛樂早前向韓交所提交的文件,擬以每股12萬韓圜從李秀滿手中收購SM娛樂約15%的股份,由於溢價高達22%以上,股價隨即飆升。文件又指,HYBE娛樂提出與小股東接洽,將持股比例增至25%。不過,SM娛樂的第二大股東Kakao集團(擁有9.05%的股份),連同Align Partners Capital Management疑作出惡意收購,令創辦人李秀滿透過律師,向法院申請阻止董事會向Kakao出售新股和可轉換債券的決定,2月8日正式向首爾法院提交了禁令。
Kakao取得SM娛樂經營權
正當HYBE娛樂入主SM娛樂接近成事,公司內部卻一團混亂,部分SM藝人,包含SHINee、EXO、Red Velvet等曾傳出不會接受被HYBE收購的SM,並接觸新公司。最終,HYPE決定不再與Kakao集團爭購SM娛樂,雙方達成協議,Kakao將取得SM娛樂的經營權,HYBE則與其進行平台合作。
不過,事件已令不少投資者開始查閱SM娛樂及HYBE娛樂的財務資料,SM娛樂究竟營業額有多大?又有何投資價值?有網民表示,韓國的娛樂經紀公司利潤原來如此高,單單是去年SM娛樂的營收便達到約106.5億港元,市值更達到400億港元以上,即使是HYBE娛樂去年的營收也達到50億港元以上,本港不少中型股的營業額都比不上SM娛樂,還未計及那些年年虧損的科技股。
HYBE過度依賴防彈
韓國大型券商韓華投資證券及Meritz證券曾分別給予HYBE娛樂「買入」評級,但不少分析師指出,HYBE過度依賴BTS,相比之下,SM旗下藝人的組合更多元,在日本、中國、東南亞的銷量都很強。2022年,SM娛樂的財報顯示年度營利成長38.5%,銷售額增加20.9%至8480億韓圜。
Meritz證券同樣曾看好SM娛樂,並給予「買入」評級,但韓華投資證券分析師Suyoung Park對其前景有所保留,只建議「持有」,目標價則為13.5萬韓圜。
另外,投資者在港買賣韓股需要留意,並非每家券商都有提供服務。永裕證券董事總經理謝明光表示,在港買入韓股的投資者仍然不多,券商未必會想做這些生意,部分有提供這類服務的券商也會收取較高的佣金,而且可能會有其他的特別收費,故此投資者即使想買入韓股,也只宜長期持有,不宜短炒。
中國市場龐大 港股樂華潛力厚
若投資者看好娛樂經紀股,除了可投資韓股外,本港上市的樂華娛樂(02306)也值得考慮。此股是港股首隻娛樂經紀股,從成立到上市花了14年。去年12月30日樂華娛樂正式招股,發行1.2億股,一成於香港作公開發售,招股價介乎3.91元至5.06元,最終以每股4.08元定價,集資淨額3.9億元,招股期間反應熱烈,一手中籤率只有50%,抽40手(12萬股)始可穩獲一手,上市首日股價大升逾四成,市值一度超過50億元。
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樂華娛樂為中國知名的藝人管理公司,成立於2009年,過往曾多次進行融資,過往的投資方包括位元組跳動、阿里巴巴(09988)、華人文化集團等。根據弗若斯特沙利文的統計顯示,其藝人管理收入在2021年屬中國藝人管理公司之中排名第一位,市場份額為1.9%。目前公司有69名簽約藝人及62名參加公司訓練生計劃的訓練生,其中包括韓庚、王一博、范丞丞、黃明昊、孟美岐等藝人。
永裕證券董事總經理謝明光指,樂華娛樂的市值與美國及韓國的大型娛樂經紀股有很大差距,如HYBE娛樂及SM娛樂是韓國的頂級娛樂經紀公司,市值分別達到463億及182億元,美國最大的娛樂經紀公司奮進集團市值更達到814億元,而目前樂華娛樂的市值大約只有32億元。
持股企業近30家
若比較這些股份去年的全年營收,樂華娛樂只有約14.68億元, HYBE娛樂及SM娛樂的營收則分別達到超過50億元及超過百億元,奮進集團的營收更超過400億元。
不過,中國市場龐大,加上經濟增長速度驚人,娛樂事業也會受惠,樂華娛樂未來的發展空間會比其他國家更大。事實上,樂華娛樂的商業版圖巨大,目前通過直接或間接持股的企業接近30家,包括西藏樂華文化傳播有限公司、天津樂華音樂文化傳播有限公司、海南樂華文化傳播有限公司等。
韓股尋寶 香港券商可開戶交易
香港目前只有少數投資者買賣韓國股票,但仍會有券商提供相關服務,如輝立證券及元大證券皆可開戶交易韓國股票。
輝立證券的交易佣金為成交金額的0.35%(最低收費為2萬韓圜,約120港元),更可利用程式交易(algorithm trading),但須額外附加0.05%費用,不過交易韓股無需繳付託管費。然而,去年12月28日開始,交易韓國股票需繳付銷售稅,稅項是成交金額0.20%,也令投資者的交易成本增加。
至於元大證券的交易佣金卻較高,為成交金額的0.5%(最低收費為3.5萬韓圜,約209港元),而且要繳付換匯費用,每筆款項為100美元。
另外,若想投資韓國股票也需留意其交易時間及交易細節,自2016年8月1日起,韓國交易所實行的新交易時段為香港時間早上8時至下午2時20分;下午2時20分至2時30分則為收市後競價時段。而韓國股票的交易股數單位與香港股市會有很大差別,若上一個交易日股價高於5萬韓圜的股票,當日交易股數單位為10股1手,若上一個交易日股價不高於5萬韓圜的股票,當日交易股數單位則為1股1手。
留意交易時間及細節
韓國股市其實也有不少優質股份選擇,除了HYBE娛樂及SM娛樂這類娛樂經紀股,韓國股市中最受海外投資者認識的自然是三星電子,該公司曾經連續六年打入世界品牌前十強,也是最多機構投資者持有的韓股之一。
韓國的現代汽車(KS:005380)、LG集團(KS:066570)、韓國大型航空公司大韓航空(KS:003490)及韓國最大的電力公司韓國電力公司(KS:015760)也向來備受全球機構投資者關注。
今年以來現代汽車的前景被看高一線,因已超過日本車企,晉升為越南車市一哥。2009年現代汽車與Thanh Cong成立合資企業,進軍越南市場。2021年銷售7萬輛,成績超越豐田。
不過,韓國電力公司今年以來被看淡,因燃料價格上漲、但韓國的電費上調卻有限制,去年韓國電力公司的營業虧損比前年擴大了4倍以上,創歷史紀錄,也因而影響股價。
美股奮進行業「一哥」 摩通看好前景籲買入
奮進集團(US:EDR)是美國歷史最久遠,市值最大的娛樂經紀公司,被譽為世界三大選美盛事,包括環球小姐選美大賽、世界小姐選美大賽、國際小姐選美大賽都是奮進集團主辦,還有全球格鬥迷熱愛的終極格鬥冠軍賽(UFC)也歸屬於奮進集團。擁有的華人藝人包括章子怡、陸川、成龍、易建聯等。
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若論業務規模及市值,奮進集團無疑是全球最大的娛樂經紀股。該公司創立於1898年,但在2021年4月20日才向美國證券交易委員會提交S-1表格申請上市。最終以每股發行價24美元,發行2130萬股,集資5.112億美元。當時特斯拉(US:TSLA)執行長馬斯克也加入了董事會,不過去年6月30日宣布退出。
奮進集團新近公布的去年第四季業績顯示,每股盈利只有0.72美元,較分析師預期的0.78美元為低;季度收入也只有12.6億美元,同樣低於預期的12.7億美元。
不過,分析師仍看好奮進集團的前景,摩根大通分析師David Karnovsky給予買入評級,目標價31美元。RBC Capital的研究報告也預期奮進集團今年的業務較去年為佳,給予超越市場表現評級,目標價30美元。
若本港投資者計劃買入娛樂經紀股,奮進集團自然是值得考慮的股份之一。不過美股市場上有一隻名為Endeavour Group Ltd的股份,上市代碼是(US:EDV),而奮進集團的英文名稱則為Endeavor Group Holdings,上市代碼為(US:EDR),美股新手容易混淆,而且兩者業務並不相關,Endeavour Group Ltd(US:EDV)的業務與娛樂並無關係,為一家澳洲的飲品及酒店公司。
(來源:大公報A16:經濟 2023/03/20)
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