內房股基礎未改善　專家：不宜沾手

（大公報記者 趙建強）內地房地產企業4月銷售繼續慘淡，雖然多個城市放寬限購令，但對新盤銷情助力有限，目前已公布4月表現的房企，銷售大多按年「腰斬」，龍頭如萬科企業（02202）、中國海外（00688）跌幅亦高達38%及36%，陷入財困的融創中國（01918）、世茂集團（00813）等更挫逾七成，一向較穩陣的龍湖集團（00960）銷售亦大跌67%，可謂哀鴻遍野。

銀河聯昌證券早前與約60名投資者見面，大部分投資者均對內地樓市持審慎態度，高達70%給予內房股「減持」評級，20%給予「中性」，「增持」的則只有10%。該行坦言，房地產措施尚未見成效，銷售持續疲弱，是看淡前景的兩大主因。據銀河聯昌數字推算，由於市場情緒低迷及不少城市封城抗疫，今年首4個月賣樓跌幅高達48%。

艾德證券期貨聯席董事陳政深認為，目前內地放寬樓市政策可對樓市銷售帶來一定的幫助，但他強調，不少內房面臨資金周轉問題，即使可以順利賣樓，但由於新盤銷售金額需要待樓盤落成後入賬，仍未足以解決資金燃眉之急。他更擔憂，4月至5月是內房企的還債高峰，6月亦有不少債務到期，一些情況較差的房企短期仍要面臨現金流問題。

同業拒併購 憂資產不良

有關部門曾宣布，房企用於併購的貸款不需要計入三條紅線，希望鼓勵債務較好的房企出手做「白武士」，透過併購拯救同業，但陳政深觀乎過去數月情況，認為有關政策作用不大。他舉例，深陷債務危機的世茂早前曾希望出售項目套現，但市場反應一般，且大多房企不願意高價接手，甚至趁機壓價，難以幫助這些房企解困。

而從收購方而言，收購可能存在不少問題的項目並不符合成本效益，入手後或仍有債務或其他問題需要處理，更使房企沒有誘因去購買這些「不良資產」。陳政深又指，4月百強房企銷售按年大跌50%，反映賣樓仍然欠佳，在沒有資金流的情況下，內房前景並不看好。

行業汰弱留強 央企看高一線

至於投資建議，他相信未來房企會繼續「汰弱留強」，「無問題的就繼續無問題」，如一些現金流強勁的央企，如果投資者希望投資內房行業，建議購買最為穩陣的中國海外、華潤置地（01109），但他亦笑說，「市場大把其他行業可以投資，何必一定要買內房呢？」

（來源：大公報A13：經濟 2022/05/22）