兩會臨近 留意基建及數字經濟股

文/谷運通

虎年第一個交易日，港股在缺乏北水支持下，「虎嘯」800多點，非常脗合虎的特性。在中國傳統中，虎代表力量的雙重性，除了正面意義上的虎虎生威、猛虎下山，也有令人生畏的談虎色變、老虎屁股摸不得之意。結合當今的時勢，老祖宗留下的智慧不可丟。那就是對虎年市場，一定要保持敬畏之心，進有時退也有時;適當時候切換跑道。

切換跑道有別於傳統的投資理念，比如年初以來市場明顯的變化是：抱團股(新能源、生物科技)、中細價科技股大幅回調，這可理解為聯儲收水的大背景下，先殺估值;二是保增長、低估值大價股回升，其中包括金融、電訊商、水泥建材等，這主要受益於高息率和政策加持。還有一類，是互聯網龍頭，其吸引之處是低估值、流動性好，有均值回歸的故事可講。

這種重價值輕成長股的趨勢，可能持續數個月，或者半年。周末聽一位資深策略分析師的分享，認為在聯儲加息未落實之前，大資金不會輕易改變跑道，成長股短期壓力不易解除。這也解釋了為什麼今年以來，成長股仍然跌跌不休。到下個月聯儲錘子落地，或是一個轉變跑道的時間點。

從近期表現來看，「穩增長」行情有望持續主導市場。隨着3月初「兩會」臨近，與財政發力相關的行業，包括傳統基建，以及與數字經濟、電網產業鏈相關的「新基建」，均可看高一線。

中央穩增長的決心已經進一步清晰，現時已有近30個省份披露了今年的GDP增長目標，其中24個省/直轄市將目標定在5.5%以上，5個定在5.5%左右，1個在5%以上，將各省GDP加權平均後的增速為6.1%左右。去年的經驗表明，先一步公布的各省增速目標加權為6.8%，此後全國兩會公布的增速目標為6.0%。以此類推，今年GDP目標可能在5%左右。

總括而言，隨着外圍市場逐漸消化加息風險，內地政策也加快推出，港股與A股市場的穩增長板塊繼續受到支持。

不過，烏俄戰爭陰影、冬奧之後的地緣政治風險，仍然擾攘市場。二者權衡之下，配置低估值、高派息的價值股，同時控制好倉位，也許是目前較為穩妥的做法。