人行降準0.5%　放水1.2萬億穩增長

（大公報記者 倪巍晨）中國人民銀行今年第二次降準，以支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降。人行昨宣布，12月15日調降金融機構存款準備金率0.5個百分點，降準後金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，預計釋放1.2萬億元（人民幣，下同）長期資金。人行強調此次降準促進綜合融資成本穩中有降，是貨幣政策常規操作，穩健貨幣政策取向沒有改變。受訪專家預計，降準將在短期起到明顯作用，未來貨幣政策仍維持「穩中偏鬆」格局，明年上半年仍有降準，甚至降息的可能。

人行表示，此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點。是次降準釋放的一部分資金，將被金融機構用於歸還到期的MLF（中期借貸便利），還有一部分被金融機構用於補充長期資金，以更好滿足市場主體需求。

蘇寧金研院宏觀經濟研究中心副主任陶金坦言，全面降準使貨幣「邊際寬鬆」趨勢逐漸明確，體現了政策的時效性、前瞻性，更反映了未來「穩增長」必要性的加大。中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林指出，歲末年尾是流動性的枯水期，現階段實體企業對流動性有一定需求，此次降準不僅及時，而且非常必要，既紓解了企業流動性問題；同時，面對歐美央行持續的貨幣寬鬆，可對沖匯率升值壓力。

分折：提振信心 金融股看俏

植信投資首席經濟學家連平表示，更直接的作用是改善銀行負債狀況，從而更好地支持實體經濟，包括加大對重點項目、高新製造業等領域的支持力度，降準後市場融資成本有望下降，推動整體融資利率水平下降。

人行提到，此次降準在保持流動性合理充裕的同時，可有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。另一方面，可引導金融機構積極運用「降準資金」加大對實體經濟，特別是中小微企業的支持力度。此外，每年可降低金融機構資金成本約150億元，通過金融機構傳導，可促進降低社會綜合融資成本。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，降準有效釋放市場流動性，對資本市場直接刺激作用非常明顯。盤和林判斷，降準帶來的流動性可提振投資者信心，推動金融股等權重板塊上行。

盤和林進一步表示，降準或推動實際利率下行，固收類產品投資收益下降，並企業債、地方債等發行利率有所降低，這均有利於拓寬企業、地方政府等多個層面的融資渠道，為來年推動新基建等公共建設積累資金提供條件。

明年或續降準甚至減息

人行強調，堅持正常貨幣政策，保持政策的「連續性、穩定性、可持續性」，不搞「大水漫灌」，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

中金公司首席經濟學家彭文生明言，三季度宏觀經濟下行壓力增大，同業存單利率下行，且存款利率上限改革壓降了存款加權平均利率，但一般貸款利率不降反升，表明此前貨幣政策寬鬆的邊際效果已有限。他稱，「穩增長」已成為政策共識，未來貨幣政策仍需維持「穩中偏鬆」格局，不排除人行明年繼續降準，甚至降息的可能。

連平相信，為滿足季節性和階段性流動性需求，明年上半年人行仍可能會小幅降準。人行亦會透過支農、支小再貸款再貼現、普惠金融政策、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性工具，繼續擴大對重點領域、重點區域高質量發展的支持力度。

陶金判斷，「穩增長」將成為明年經濟工作的重要任務，宏觀政策除了在「結構調整」領域更為積極外，貨幣、財政政策的時效性與前瞻性將繼續加大，尤其是明年上半年，中國會及時做好政策準備，藉此為下半年可能面臨的風險留下一個更具韌性的實體經濟復甦基礎。