交銀觀察|「紐倫滬」金融中心格局形成

交通銀行金融研究中心高級研究員 何 飛

近日，英國智庫Z/Yen集團和中國（深圳）綜合開發研究院共同編製的「第28期全球金融中心指數報告（GFCI 28）」發布，本期指數揭示了疫情背景下全球金融中心發展的四大特點。基於指數闡釋的新情況，筆者對全球頂級金融中心未來的發展趨勢作了四點預判，並提出進一步促進滬港金融中心發展能級提升的具體建議。

新一期全球金融中心指數揭示四大特點

一是首次形成「紐倫滬」頂級金融中心新格局。本期指數中，上海首次位列全球第三成為最大亮點。從得分看，上海分別超過東京、香港、新加坡1分、5分、6分。從與上一期得分的比較看，在「滬東港新」四大金融中心中，上海提升了8分，分值增幅最大。當然，上海與紐約和倫敦的得分仍分別相差22分和18分。儘管如此，上海從2017年首次進入全球前十到當前位列全球第三，成為進步最快的頂級金融中心。

二是亞洲地區頂級金融中心的集群效應進一步顯現。本次指數中，深圳得分732分，相較於上一期提升10分，名次也由上一期的第十一位上升至本期的第九位。伴隨深圳名次上升，目前全球排名前十的頂級金融中心，有六個在亞洲地區，佔據半壁江山有餘。亞洲地區頂級金融中心呈集群態勢，與近年來亞洲經濟總量在全球經濟總量中的佔比提升有很大關係。相關報告顯示，亞洲經濟總量佔世界經濟總量的比重已經由2016年的47.6%上升至2019年的49.5%，2020年更是有望超過50%。與此同時，中國經濟對全球經濟增長的貢獻度進一步提升，也使得中國城市在全球金融中心的表現愈發亮眼。

三是疫情背景下金融中心的發展分化現象明顯。一方面，非頂級金融中心與頂級金融中心的差距拉大。本期指數中各金融中心的平均得分相較於上一期下降了41分，排名前十的頂級金融中心得分則全部逆勢上升，平均上升7.7分。而排名第十一位至排名第五十位的40個金融中心，只有12個金融中心的得分出現上升，有27個得分出現下降。另一方面，不同區域內的金融中心分化現象有差異。相較於上一期，西歐金融中心排名上升和下降的分別有15個和12個，亞太金融中心排名上升和下降的分別有14個和10個，東歐及中亞的所有金融中心得分都有所下降。

四是金融中心依然是全球各大城市核心競爭力的重要體現。本期指數新增布拉迪斯拉發、西安和武漢三座金融中心，由此使得全球金融中心的數量由上一期的108個增加至本期的111個。同時，尚有波哥大、盧加諾、拉各斯、安道爾、胡志明市、基希訥烏、特克斯和凱科斯群島、卡拉奇、特立尼達和多巴格、考納斯等10個金融中心進入候補金融中心名單。隨着全球產業鏈重構步伐加快，金融業越來越成為大城市發展的支柱產業。

全球頂級金融中心發展趨勢預判

儘管參與金融中心角逐的城市越來越多，但頂級金融中心數量依然有限，預計未來總體呈以下趨勢：

一是未來較長時間內頂級金融中心將呈現「紐倫+滬東港新」的「2+4」格局。一方面，「紐倫」作為TOP 2的格局不會被輕易打破，這是由兩者作為發展時間最長、全球影響力最大、市場體系最完備的老牌金融中心所決定的。GFCI共包括五類具體指標，即營商環境、人力資本、基礎設施、金融業發展水平、聲譽和綜合，紐約和倫敦在所有五類指標中的排名均分別位居第一和第二。另一方面，相比於其他金融中心，「滬東港新」的優勢日趨明顯。自第22期指數開始，四座城市已經連續七期位居第三至第六位。

二是亞太地區「滬東港新」四大頂級金融中心的競爭將更趨激烈，這一趨勢在第22期至第28期的GFCI指數中已有所反映。近七期指數中，香港、上海、東京分別有5次、1次、1次位居第三；新加坡、上海、東京分別有5次、1次、1次位居第四。而在疫情背景下，上海和東京的表現優於香港和新加坡。可以預計，在未來較長時間內，同處於亞洲的「滬東港新」爭奪全球第三大金融中心將成為新常態。

三是「北深」將成為角逐頂級金融中心的新勢力。本期GFCI指數中，北京和深圳分列全球第七和第九，且北京已連續三期位居全球第七。「北深」角逐頂級金融中心具有各自優勢。北京作為國家金融管理中心，其在政策先行先試、金融業規模體量、金融機構總部集聚等方面具有無可比擬的優勢；深圳作為創新活力最強的城市，其在新興金融業態發展、金融科技創新等方面具有強勁的後發優勢。

四是頂級金融中心競爭的制勝點將更多取決於「軟硬融合的金融生態」。硬件方面，金融科技將成為頂級金融中心競爭的重要武器。目前，北京、上海、深圳都將國際金融科技中心作為自身發展目標，在本期GFCI指數中，三者的全球金融科技指數排名分列第二、第三和第五。金融科技或將成為新興金融中心實現彎道超車的法寶。軟件方面，未來頂級金融中心將更加注重法治、營商、稅收、人才等政策完善及生態環境建設。

進一步提升滬港金融中心發展能級的建議

一是依託城市群發展不斷增強輻射力和影響力。長三角一體化和粵港澳大灣區聯動發展為滬港金融業能級提升帶來了重要機遇。滬港應當充分發揮自身優勢，不斷拉長金融長板，為各自所在城市群率先實現「雙循環」新發展格局貢獻更大力量。在此過程中，應加快提升資源配置能力，促進資金、技術、人才等在區域內實現自由流動。

二是加快培育「金融科技＋科技金融」發展新動能。一方面，滬港應加快構建金融科技發展生態，瞄準大數據、區塊鏈、人工智能、雲計算、生物識別、5G技術、衛星互聯網、量子技術等前沿技術領域加強場景建設和應用模式創新。另一方面，滬港應充分把握科技巨頭「再上市」契機，加快建立與科技創新相適配的多層次資本市場，促進金融中心與科技創新中心相互賦能、更好實現聯動發展。

三是穩步提高金融市場雙向開放和互聯互通程度。在擴大開放方面，滬港應瞄準市場開放，堅持「高水平」和「雙向」兩大原則，在降低外資金融機構准入門檻、擴大外資金融機構展業範疇、促進內外合資經營等方面給予更多支持，通過多元化和國際化的金融機構集聚，推動市場化和法治化的金融市場形成。在互聯互通方面，滬港應進一步深化金融市場聯通，並逐步探索相關金融基礎設施連接。

四是攜手提升人民幣中心發展能級。滬港分別作為人民幣的在岸中心和離岸中心，具有得天獨厚的合作發展優勢。滬港可着重圍繞先行先試人民幣資本項目可兌換、數字貨幣跨境應用場景建設、人民幣金融衍生品創新等方面加強交流合作，共同助力新時期人民幣國際化邁上新征程。

（註：本文僅代表個人觀點）